外資賣夠了 底部將浮現

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工商時報【記者張志榮╱台北報導】


瑞士信貸證券昨（15）日指出，這波國際資金賣超亞洲新興市場的金額已達74億美元，距離前7波「非衰退型」回檔期間的平均值88億美元，已相去不遠，意味著國際資金賣壓將趨緩，有利台股等亞洲新興市場底部儘速確立。


事實上，近3個交易日外資賣超台股金額也呈現「逐步遞減」趨勢，從11日的215億元降至14日的125億元，15日再降至59億元。


外資交易室主管形容：「國際資金移動就像一頭大象，轉個彎（資金轉向）不太容易，需要一段時間去化。」隨著埃及暴動事件和平落幕，國際資金已無緊急逃離全球新興市場的理由，只是通膨問題依舊存在，短期內外資是否再回頭佈局新興市場？現在看不出來。


瑞士信貸證券亞太區首席策略分析師席瓦（Sakthi Siva）指出，新興市場要止跌，條件之一是國際資金要先賣夠，以亞洲新興市場為例，國際資金的賣壓應已逐步去化完畢。


席瓦統計，國際資金在過去7次「非衰退（non-recession）」修正期間，平均賣超亞洲新興市場達88億美元（其中中國資金進出資料採用EPFR的數據），這次國際資金已累計賣超74億美元，距離88億美元平均值已相當接近。


席瓦指出，歷經這波大賣超後，亞洲新興市場中僅剩台股是今年以來仍累計賣超。印尼、泰國、南韓，是最近國際資金先行回補買超的3個股市。


有鑑於通膨問題仍是牽動外資是否再度大舉回步全球新興市場的關鍵，席瓦以各國GDP為基礎，計算出過去3個月全球新興市場的平均CPI為5.5％，高點應該會落在2011年6月，現在就看，國際資金究竟會在「知道高點時就開始回補」，還是「6月到了再進行回補」？


席瓦認為，目前5.5％的全球新興市場CPI平均值，走勢比較類似2004年的6.1％，而非2008年的8.4％，也就是說，由於目前新興市場貨幣普遍強勢、國際油價也尚稱平穩、稻米價格正在下跌，CPI應該不會像2008年一樣高到8％。

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