〈分析〉景氣渾沌、電子業質變 大老們提前打預防針

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2011/06/19 13:33 鉅亨網 記者蔡宗憲 台北


雖然電子股今年營運混沌不明本是市場預料之事，不過對長線買盤而言，逢低佈局一直是主要的王道，眾多電子股上半年營運表現仍激不起市場興趣，因此不少人引頸期盼今年第 3 季至少有點旺季效應帶動，無奈近期電子大廠召開股東會時，科技大老們再度對下半年釋出保守展望，認為下半年景氣恐不如原來樂觀，雖然再度打擊了市場信心，不過換角度想，大老們對後市保守，似乎希望能藉此為市場打預防針，好讓外界別對下半年營運要太高的期待。

今年股東會除了沒有利多行情，大老們的看法也明顯轉為保守，大多數皆認為今年第 3 季旺季效應將明顯縮水，而市場解讀主因在於歐美景氣復甦力道仍弱，以及中國官方開始祭出策略打擊通膨，壓抑需求面。

巧的是，第 2 季日本震災後，市場雖擔心產能供給不足壓抑今年電子廠營運表現，但當時就有不少聲音指出，即便供應廠恢復產能，真正牽引今年電子業表現的還是下游需求力道。

去年以來，台灣電子業的日子就不太好過，上游半導體受到庫存過高的影響，營運表現一路疲弱，再加上台灣許多電子廠都靠NB領域過活，過去幾年NB挾取代桌上型電腦的氣勢強勁成長，帶動不少周邊廠商營運同步受惠，很多人因此賺到人生第一桶金，不過賺大錢的同時卻忘記持續向前進的初衷，在產業開始進行質變時，動作卻來不及因應。

以台灣IC設計族群來講，過去多數廠商依靠NB成長營收同步攀升，很多IC設計廠在享受賺錢果實的時候，都忘記要持續開發新的產品應用，掌握新的終端產品方向，因此就在下游產品轉型要進入行動裝置為主的時代時，許多公司都來不及因應，使得這段期間的營運一點也說不上亮眼。

有人形容目前是一個混亂的時代，外在景氣渾沌不明，電子產業又在進行轉變，新興市場因為中國打壓通膨需求也走緩，大蕭條的年代恐怕要來臨；舊有的PC產品死撐活撐，今年能否撐出個位數成長力道還是未定之數，新的平板電腦或智慧型手機商機卻又看得到吃不到，即使有產品卻也只能在蘋果吃剩的市場中瞎攪和，營運動能要放大並有亮眼表現，短期還看不到任何跡象。

就拿今年營運一路失準的宏碁為例，年初喊出平板電腦要出到700-800萬台，也釋出積極備料的訊息，當時一度讓外界看好宏碁頗有挑戰蘋果平板電腦的實力，無奈今年股東會上公司再度下修平板電腦出貨目標，雖然宏碁歸納是因當時蘭奇開出的出貨目標太積極，導致現在再度下修，不過卻也有人解讀，平板市場目前仍以蘋果為首，手機廠挾軟體與ARM架構的經驗，開發上還是比PC廠更有優勢及機會。

也因此，今年大老們召開股東會，面對下半年的景氣明顯都轉為相當保守，對後勢的說法更是不敢太樂觀，因為產業正在進行質變，市場的需求也還在向下滑落，若喊出太好的預期，做不到恐怕會使得股價及公司信用遭到無情的修正。

但對投資人而言，換角度來講，過去喜歡聽多頭言論的習慣也能趁此做一下修正，投資決策不是簡單來自老闆的幾句喊話，而是要在產業谷底時尋找有機會的成長明星，低檔佈局等待下一個多頭來臨，並掌握新一波財富重分配的機會，也因此這次大老們的保守看法，可解讀為是為市場打預防針，希望投資大眾不要再有過高的期待，同時也證明，市場正在進行改變，多空與產業都會進行生態演化，待平衡後新的發展方向會再度衍生出來。