五大資產 避險好所在

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瑞士央行上周宣佈訂定瑞郎兌歐元的匯率上限後，投資人失去一種熱門的避險天堂。隨著歐洲債信危機和全球成長減緩的疑慮加深，投資人可考慮擁抱下列五種資產保本∶

●北歐幣和亞幣
瑞士央行宣佈干預匯市以來，瑞典和挪威克朗市最大贏家，上周兌歐元分別升值1.9%和2.4%；亞幣則以星元最受青睞。但須留意這些貨幣缺乏美元和日圓流動性，且和全球經濟迴圈高度連動，難作為真正的避險貨幣；若匯率升太猛，可能促使三國央行採取干預。

●黃金
市場擔憂央行可能大舉干預匯市，讓黃金近來炙手可熱。Rothschild財富管理公司投資經理人凱柏丘爾指出，黃金就像「沒有受政治力施壓的央行管理的貨幣」，所以金價沖多高都無妨，畢竟黃金供應有限，不像央行可恣意印鈔票。雖然黃金有避險魅力，但受瑞士央行影響，上周現貨金價下跌1.5%，收在每英兩1,855美元。

●美國和德國公債
即使標準普爾（S&P）摘去美國的頂級信評，美國公債的魅力不減，和價格成相反走勢的殖利率上周跌至1950年代以來最低。另一方面，雖然德國可能替歐元區周邊國家的揮霍買單，德公債同樣受到追捧。

●新興市場公債
新興市場公債常被視為高風險資產，如今卻成為另類避風港。今夏新興市場的公債和公司債受西方金融市場的影響相對輕微。在資金持續流入支撐下，以本國貨幣計價的債券表現格外凸出。摩根大通新興市場債券指數的持有至到期（hold-to-maturity）殖利率，目前收斂至6.25%，逼近去年10月創下的八年低點。

●農地
農地的流動性比不上貨幣、債券和黃金，但仍是頗受歡迎的避險投資，理由包括它是實質資產，不受央行或政府政策影響貶值；其次，農地價值和新興市場帶動的農產品消費相關。資料顯示，第二季美國中西部農地價格比去年上漲17%，漲幅創1970年代來最大