專欄／錢不掏出來 倒債人生演不完

見習客

大多數經濟學家都認為，儘管歐元問世了，但這件工作其實尚未完成。決策者拿掉太多調整機制，卻沒有其他代替選項。

美元能在全美流通，其中一個原因是我們有一個共同的財政主管單位和能相當自由地遷徙；讓北達科他州變為空城也毫無影響。

歐元缺框架
須成立財政部

歐洲沒有財政主管機關，且遷徙比較困難，多數國家並不願讓自己變為空城，所以並沒有一種有效共同貨幣存在的框架。

現在或許能藉由強化另一部分，來彌補某部分的不足，例如成立一個更強的財政機構，但他們並沒有那樣的機構。

歐元區在財政上所做的，是被穩定成長公約綁死，但此協議非但不會促進成長，反而會招致衰退，因為局勢震盪時，限制赤字並非阻止衰退的良方；希臘目前正處於衰退。

因此問題還是一樣：發生危機時，他們能完成任務嗎？我想答案仍懸而未決。

他們7月時訂下的協議相當好，承認希臘需要協助以成長，但他們並未拿出一毛錢，批准協議的過程相當緩慢。

所以我認為，這真的是個尚未解決的問題。

有數個方法可解決，例如歐洲金融穩定機制（EFSF），但最低限度要擴大EFSF的規模，或提高其桿槓操作能力。

長期而論，他們需要歐洲債券和其他行動，還要承認緊縮措施的框架並非該走之路。歐元區的問題在於自認為需要的是限制財政赤字，而那根本是個被誤導的分析。

愛爾蘭和西班牙在危機前還有盈餘，但他們以為有必要限制財政赤字，才足以捍衛經濟框架，但那種想法大錯特錯。

如果7月的協議能儘速實施，那就是個好的開始，只可惜事與願違。

我要強調的是，以民主制度而言，這個過程並不算太慢；重大法案花兩個月時間通過，並不算很久，但市場動作更快。所以我不是在批評他們的腳步審慎，這是民主的本質。我要批判的是，他們在危機發生前十年什麼也沒做。

政治角力賽
救市難達共識

我猜我們會見到大震盪，歐元區到最後是否仍能完整無缺，現在這個階段還很難說。

一切都要看政治角力。就算我認為各國領袖承諾會設法解決問題，但政治協商就某方面來說，和經濟並不同調，這是根深柢固的問題。

我想，一年後歐元區很有可能變得比現在還小。

經濟學家間已有廣泛的共識，認為最好的解決辦法是讓歐洲北部國家離開，這是最簡單的調整。但一般的看法正好相反，離開的會是較弱的國家。而這會重創全球金融市場，例如信用市場可能急凍，重演2008年9月15日雷曼兄弟倒閉時的場景。

如果歐洲堅持繼續推動像德國那種撙節方案，而沒有需要的協助，以幫助如希臘等經濟陷入嚴重問題的國家，那麼幾乎可以確定歐元區將分崩離析。但如果他們拿出那些錢，歐元區就能存活下來，至少能多活一陣子。

ECB再不介入
前景非常黯淡

歐洲央行（ECB）是有應付危機所需彈性的一個機構，這點相當重要，因為他們將能介入，也會願意這麼做。

現在問題是德國和其他地方有些人說，ECB不應收購義大利和西班牙公債，不應插手。但如果ECB不介入，那麼歐元區的前景勢必非常、非常黯淡。

希臘若得不到足以成長的協助，勢難免於違約。希臘有雄厚的成長潛力，因此如果歐洲提供足夠資金，該國將成長，也就有辦法處理債務。

但到目前為止，我還沒看到任何協助成長的方案，只為了填補預算缺口而協助緊縮的方案倒是不少。希臘能否避免違約，我並不是非常樂觀。

（Joseph Stiglitz是2001年諾貝爾經濟學獎得主，現任哥倫比亞大學經濟學教授╱編譯廖玉玲）