聯發科今年費用攀升恐擠壓獲利空間

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2015-02-10  11:00　

IC設計聯發科(2454-TW)第1季營收預期減少10-18%，毛利率也有下降壓力，全年營收估增1-2成，第2季起可望逐季成長，不過由於聯發科去年第4季費用明顯攀升，費用率攀升到3成多，今年為因應開發LTE晶片與其他新晶片，將持續擴充研發人力，費用預期仍會維持高檔，恐影響今年獲利表現，在利空壓抑下，聯發科今日股價早盤就重摔跌停鎖住，1.5萬多張委賣高掛。

聯發科估第1季是營運淡季，營收估減10-18%，毛利率也因LTE雙晶片仍占一定比例，因此估較第4季下滑，不過總經理謝清江預期，今年營收仍可成長1-2成，第2季起可望逐季成長。

不過聯發科去年第4季費用就明顯攀升，雖然聯發科強調部分取得新的IP，及針對高階產品投資的一些光罩費用，還加上研發人員擴充等，但坦言今年費用率仍將偏高。

聯發科對今年營運看法仍正面，估營收成長1-2成，為面對產業競爭壓力，將持續開發新LTE晶片以及更多高階晶片產品，因此使得今年費用預期會較去年成長2成，較營收成長幅度還高。

謝清江強調，聯發科今年若沒有維持足夠的研發費用，營收也難有足夠成長幅度，另外產業變化迅速，針對市場所需之新產品，開發速度也必須跟上，因此費用增加有其必要。

外資對聯發科營運後市仍偏正面，多維持優於大盤評等，不過今年由於費用增加，費用率維持高檔，恐影響今年獲利，因此獲利預估值多較先前預估下調，並調整目標價，利空衝擊聯發科股價表現，早盤就重摔跌停鎖住，委賣張數1.5萬張高掛排隊等賣。

聯發科第4季營業費用達167.1億元，費用率為30.1%，較第3季25.1%明顯攀升，也較原先聯發科給外資預估的25%多上許多，今年法人預期費用率仍會偏高檔，因此影響今年獲利預估值。