義大利的通縮漩渦

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工商時報【洪紹運】

■義大利正走向通貨緊縮螺旋之中，不僅青年失業率高達43％，政府債務更高達國內生產毛額（GDP）的132％，再加上受限於歐盟規範而難以改革，使得義國經濟正瀕臨垂死邊緣。

■Italy is being sucked into a deflationary spiral similar to the one that has afflicted Japan's economy for much of the past two decades.

「買2送1」向來是部分義大利連鎖超市慣用的促銷手法，然而隨著義大利經濟正於垂死邊緣掙扎，今年卻已鮮少見到類似的促銷方案。

旗下擁有超過1,500間店家的零售商協會Vege執行長山坦布拉吉歐（Giorgio Santambrogio）指出，人們已不再累積庫存了，因為他們知道物價會不斷下跌，反而只期待更多折扣。

在薪資連年凍漲、人民對政府政策缺乏信心，且預期經濟前景將繼續惡化下，義大利人變得不願消費，不僅將手邊金錢儲存起來，甚至縮減基本生活開銷。

不只如此，需求疲弱導致企業開始降價求售，促使去年夏天義大利通膨年率近半世紀來首度出現負值。此外，利潤縮減亦使得企業被迫減薪、裁員，更進一步壓抑需求，最終將義大利經濟推向日本式的通貨緊縮螺旋之中。

然而，不只是身為歐元區第3大經濟體的義大利如此，通縮早已成為歐元區國家共同的夢魘。特別是南歐一帶，希臘物價已連續20個月下跌，西班牙則連續5個月下挫，上述兩國國民薪資收入、社會福利皆因此遭大幅裁減。

不愛刷卡致消費受抑制

長久以來，義大利人被視為是擅於儲蓄的民族，並以現金為基礎的經濟運作模式聞名於世。根據歐洲央行數據，除了斯洛伐克外，義大利每人平均擁有之信用卡數量，少於所有歐元區國家，這使得義大利消費更加受到抑制。

杜林大學（Turin University）社會學教授莎拉席諾（Chiara Saraceno）則指出，義大利父母經常存了數十年的錢，就為了在孩子結婚時買一棟房子。更甚者，義大利父母買房時，幾乎都是一次繳清，不太會申請貸款。

另一方面，與日本一樣，義大利也擁有全世界平均年齡最高，且老化最快速的人口結構，這意味著儲蓄比率更為提高，因為老年人相對不願花錢或承擔風險。且近年來，義大利年輕人受企業裁員提高影響，紛紛前往外地尋找工作機會。

此外，經濟學家擔憂義大利的另一原因，為該國政府負債高達國內生產毛額（GDP）的132％，且仍在擴大中。

全球最蕭條經濟體之一

羅馬國際社會科學自由大學（LUISS）經濟學教授（Marcello Messori）預估，若不計入經濟成長，義大利物價每年須抬升至少3.2％，才能達到歐盟要求縮減債務之比率。

義大利如今已是全球最蕭條的經濟體之一，其青年失業率高達43％，倘若再經歷十年的日本式通縮，結果將令人不願想像。

對此，義大利總理倫齊（Matteo Renzi）去年曾調降低所得稅負，最大降幅達每月80歐元，並讓勞工能提早領取其撥存基金，以試圖改善通縮困境。

然而，身為歐元區成員國，義國政府選擇著實受限，不僅無法調降利率，亦不能調降匯價，且政府預算須遵守歐盟規範，導致改革效果有限。

部份人士則認為，歐盟應該改變其嚴格財政規範，並大量投資以增加就業。而歐盟最穩健的經濟體德國，亦應該試圖提高薪資及物價，地中海一帶國家則可藉由較低價格銷售，彌補其產品吸引力較弱的劣勢