亞債擁三多 有利可圖

阿拉布拉

2015-12-23  經濟日報 記者王奐敏／台北報導
      
實質利率仍低、主權評級看好 貨幣可望彈升 宏利：將重獲投資人青睞

2016年即將到來，面臨不明朗的前景，宏利投信認為，影響2015年的全球經濟的重要因素仍將在2016年持續發揮影響力。接下來的五年都將繼續維持現存的低成長、低利率、低通膨環境。

宏利投信投資長張馨文指出，債券的超額供給對各國政府造成壓力，使其利用財政手段提振需求的能力有限。央行只好從中介入，透過寬鬆貨幣政策來刺激需求，致使整個總經體系出現流動性超額供給，大幅壓縮政府借貸成本。同時，受美國聯準會貨幣緊縮措施影響，也造成與美元連動的主要貨幣出現貶值。

2016年全球景氣復甦將持續由美國所帶領，美國這次經濟復甦將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動。在家戶致力於去槓桿化並持續改善財務狀況之餘，低油價也會改善零售業績，這樣的景況可望持續到年底。房地產市場正處於復甦的上半場，並且會在2016年持續加溫。

張馨文預期，在2016年聯準會將緩步以每次25個基準點、共三次的步調緩步升息，下次升息應在6月。相對於短期利率的上升，長期利率仍會以非常緩慢的速度攀升，可以確定的是利率將很長一段時間維持在低水準。

固定收益方面，宏利投信固定收益部主管王建欽指出，在市場不明朗因素隨著Fed啟動升息而消除後，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意，包括，實質利率處於具有投資吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升，這些因素均可望為亞洲債券投資者提供獲利機會。

王建欽提醒，投資人仍須留意若美國升息腳步過於急切、中國經濟無法回穩，以及商品價格持續低迷，則將會為亞洲固定收益和廣泛新興市場帶來風險。因此2015年亞洲固定收益市場的布局策略偏向守勢，建議以持有存續期間短、美元計價的公司債標的為主。