日圓為何勁升？雙率套利交易退潮

阿拉布拉

2016-02-12 23:54 經濟日報 記者任中原

日本實施負利率原本應使日圓貶值，結果日圓卻強勁升值。專家指出，主因投資人進行日圓「雙率套利交易」（carry trade）的意願下降，加上國際市場動盪也促使日本資金「回家」。

日本利率一向偏低，促使投資人借入日圓、再兌換為高利率的外幣，例如澳幣、加幣及美元等，以賺取利差。若日圓再貶值，未來投資人以外幣償還日圓貸款時又可賺取匯差。

但由於日銀實施負利率，使投資人擔心他國央行也將競相壓低利率，加上商品價格重挫，及美國聯準會（Fed）的升息路徑不確定等，都使「雙率套利交易」退潮。

匯市專家指出，全球利率普遍低落，「雙率套利交易」缺乏吸引力，反而使投資風險提高。澳幣及美元等傳統高利率貨幣目前的利率都偏低，導致日本資金不再流出，反而回流日本，帶動日圓升值。

澳盛銀行外匯主管艾崔爾指出，「日銀實施負利率，也使市場對日本金融業的獲利能力更加擔憂，使大量資金匯回日本」，且當前「避險氛圍濃厚的大環境下，資金傾向於回流本國」。

專家指出，中國經濟減緩、油價崩潰、美國的升息速度不定，加上日本採取負利率，都撼動金融市場。這些因素使投資人擔心全球經濟比預期更弱，導致資金從股市流向債券及日圓等安全資產。

澳盛銀行外匯專家卡波索說，「基於當前全球情勢及日本鉅額的經常帳順差，預料就算政府干預以壓低日圓，但不久又會再升」。

巴克萊銀行已調升日圓今年底的匯率預估，從120日圓兌1美元修正為95日圓兌1美元，並將日圓第1季末的匯率預估，由123修正到100。