操盤心法－資金行情帶動 三低股齊歡唱

阿拉布拉

2016年03月08日 04:10  財子學堂副總林成蔭

盤勢分析：　試想一種情境，裝滿水的木桶，連接四條水管，原本出水量最大的水管在抽水出去，其他三條慢慢放水進來，桶內水位處於平衡，突然間，三條放水的水管加大流量，但抽水出去的水管卻打算暫時關起來，水，滿出來是可預見的結果。

目前，全球金融市場正如同這個木桶和水量的情形。歐洲央行（ECB）總裁德拉吉已經暗示，面臨通縮壓力，3月10日的貨幣政策會議可望擴大寬鬆措施；中國人民銀行剛調降存款準備率，接下來可望降息、日本推出「負利率」政策，效應正在展現；但是去年底升息的美國聯準會，在3月中旬的貨幣政策會議幾乎確定不再升息，熱錢，滿溢而出！

中華經濟研究院新公布的2月台灣製造業採購經理人指數（PMI）為41.4％，而非製造業經理人指數（NMI）為42.9％，特殊的是，PMI和NMI均未達50％的景氣榮枯分界點，也都是歷史新低，這次台灣產業從去年底的旺季不旺到今年初的淡季還是淡，經濟並未隨著股市指數走高而回溫，事實上，台灣央行在3月底的理監事會議，傳出也可能再調降利率，貨幣政策效用雖有極限，但總得一試。

「資金太強、景氣太差」是筆者一再強調的趨勢，放眼世界各國的製造業PMI，除美國外，都較上個月下滑，欠缺基本面支撐，是這次行情的特色。「負利率」這個以往罕見的名詞，如今除了日本之外，已經有歐洲央行、丹麥、瑞士及瑞典採用，理論上，負利率將鼓勵銀行放款，有利於企業投資，也可以刺激民眾消費增加需求，是否果真如此，有待觀察，畢竟對人類來說尚陌生，需要時間才能做出因應。

資金帶動的小牛行情確立，台股在1月18日來到7,627點後，開始緩步推進，「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」，上漲千點後將挑戰在8,735點附近的年線，由於往上還有去年11月的8,871點和9千點整數關卡套牢區，短線上可能稍作休息或回測10日均線。

操作建議 :

資金行情速度重於基本面，可以帶量長黑或跌破月線為停利減碼警訊。

現階段多方仍掌有發球權，可望點火不佔指數且有三低題材如低基期、低本益比、低股價淨值比的中低價或中小型股，以維繫人氣。半導體族群為本波領先主攻部隊，這波半導體類股指數116.55已經突破去年第四季反彈高點，表現較大盤強勢基期也高，台積電在還原權值創下歷史紀錄後漲勢鈍化，與日月光、矽品、力成等指標股進入整理，IC通路商可望有輪流演出機會。

大陸兩會舉行期間，其政府工作報告中，表述全年GDP成長目標調為6.5-7％，這是第一次以區間設定目標，意味金融市場的不確定性增加，不過近期人民幣波幅縮小，而代表外界看法的香港國企指數震盪趨堅攻上季線，落後的滬深兩市亦有轉強意味；其次，近期原物料股如塑化、鋼鐵、玻陶等因反應中國推動「供給側結構改革」的去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板五大重點任務，可望改善供需而大漲，須留意「全面建成小康社會」為十三五規劃目標，中概內需如民生消費、環保節能族群亦具題材。

(工商時報)