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市場訊息:
1. 明日將公佈第一季GDP數據。
2. 政策偏向降低企業負擔,且力度逐漸加強。
策略:
1. 維持先前觀點,政策偏多,4月可望持續反彈,但在3100點可能遭遇壓力。
投資主題:
1. 國企改革的題材(可留意2828.HK)。
2. 低估值藍籌股。
外貿數據勝預期 滬指創3個月高
曾逼近3100點 成交增4成
內地3月外貿數據遠勝預期,為中國經濟企穩提供支撑,帶動A股升至逾3個月新高。滬指昨一度逼近3100點,惟尾市回落,收市漲1.42%。
滬深兩市成交額共8,236億元(人民幣,下同),較前一日大增逾40%。
滬深兩市昨日齊齊高開,一度上漲超過2%,但午後升幅收窄。上證綜合指數昨日高開17點,中段最多曾升2.43%、高見3097點,全日收報3066點升1.42%。深圳成分指數昨天高開65點,中段最多曾升2.63%、高見10810點,收報10684點升1.44%。滬深300及創業板指數均上升1.33%。
大部分板塊均見上揚,煤炭、有色金屬、鋼鐵等板塊漲幅包攬A股所有板塊前三位,單單有色板塊就有15隻股份漲停,「煤飛色舞」盛況再現。券商股表現亦搶眼,山西證券、國投安信一度漲停。
IMF上調增速 利好A股漲1.4%
分析指,除外貿數據亮麗外,發改委肯定首季經濟「開門紅」、國際貨幣基金組織(IMF)上調中國經濟增速預期,也為市場打了強心針。加上,外圍市場隔夜造好,國內外大宗商品價格上揚,刺激鋼鐵、煤炭、有色等相關周期股大漲,均是昨日A股市場擴量上升的原因。
「大家對於商品可能重歸牛市有些預期,主要是猜測內地供給側(Supply Side)結構改革可能會較快。」華泰證券首席策略分析師薛鶴翔指,這種預期雖然目前無法印證,但會吸引一部分短綫資金參與。
此前喊出A股有20%上漲空間的國泰君安首席宏觀分析師任澤平,昨日再次喊出「春季攻勢,繼續幹!」
他認為,經濟回升超預期,增量資金入場,市場風險偏好已顯著回升。經過10個月下跌、兩個月震盪築底後,未來沒有明顯利空,將利好頻出,要積極把握4至5月做多(意思是看好未來行情而買入股票)時間窗口。
分析:基本面技術面 整體向好
巨豐投顧則認為,目前基本面、技術面總體向好,指數繼續反彈仍是大勢所趨,但3100點上方套牢盤較多,存在回落需求,加上近期指數成交量未能有效釋放,須防衝高回撤。中航證券亦指,趨勢上軌壓力仍存在,市場連續大漲的概率不高。
內地進出口改善 首季GDP料開門紅
發改委:經濟向好 依據充足
內地外貿數據大反彈,按美元計,3月出口按年升11.5%,為9個月以來首次回復增長,進口跌幅收窄,顯示外貿斷崖式下跌告一段落。
國家發改委昨日表示,第1季經濟實現「開門紅」(即新一季有好開始)是實事求是、有充足依據的,顯示對中國未來經濟形勢較為樂觀。
3月出口勁彈11.5% 13月新高
海關總署昨日公布內地3月份進出口數據。以美元計,3月出口按年升11.5%,結束8個月跌勢,並創下13個月新高;相對2月出口按年跌25.4%,升幅驚人且勝過預期。進口則按年跌7.6%,跌幅較2月的13.8%大幅收窄。貿易順差縮窄至299億美元。按人民幣計,3月出口按年升18.7%,進口則按年跌1.7%。
從今年首季看,按美元計,出口累積按年跌9.6%,進口則累積按年跌13.5%;以人民幣計,出口跌4.2%,進口則跌8.2%。
分析師認為,內地3月出口數據明顯好轉,主要是因為去年同期的基數非常低,加上人民幣貶值,且全球經濟回暖,外需有所改善。至於進口跌幅收窄,民生證券認為,一方面因大宗商品價格上漲,另一方面因房地產新開工和基建回暖,內地經濟企穩。
海關:外貿形勢仍嚴峻
海關總署表示,出口有望在第2季穩定下來。但同時稱,全球經濟形勢錯綜複雜,經濟體貨幣政策出現分化,資本流動的不確定性和貨幣戰重啟加劇國際金融市場動盪;加上市場需求仍然疲弱,部分地區貿易保護主義抬頭,制約出口,今年內地外貿形勢依然嚴峻複雜,下行壓力仍然較大。
內地第1季國內生產總值(gross domestic product,簡稱GDP)數據將於明日公布,發改委昨就宏觀經濟運行數據舉行發布會。發言人趙辰昕表示,內地重要經濟指標在3月中旬和下旬延續向好方向,積極因素進一步增加,評價中國第1季經濟實現了「開門紅」,是客觀、是實事求是、有充足依據和充分支撑的。
他解釋,綜觀首季經濟主要指標表現,投資增速、價格、房地產市場交易及財政收入增速均有回升,企業利潤也由降轉升。經濟回暖積極變化開始顯現。
發改委強調,當前經濟運行繼續保持在合理區間,並引述國內外機構預測,明天發布首季經濟增長將處於6.5%至7%的年度預期目標區間內。市場預期,內地首季增速為6.7%。
保持流動性 人行放水2855億
人民銀行昨對17家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共2,855億元(人民幣,下同),其中3個月期1,270億、6個月期1,585億元利率與上期持平,分別為2.75厘、2.85厘。
人行亦表示,這次MLF操作是為了保持銀行體系流動性合理充裕,引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。
繳稅及MLF到期待贖 資金受壓
外媒昨援引消息人士稱,人行就MLF操作向部分銀行詢量。按以往慣例,人行在每次MLF操作前向銀行詢量,之後當周進行相關操作。
路透上月援引知情者稱,人行就MLF操作向部分銀行詢量,並下調各期限利率25點子(100點子等於1厘),將3個月MLF利率降至2.5厘、6個月期降至2.6厘;但當時詢而未做。
盡管人行於3月初降準,但當時有分析師仍估4月降準概率加大。如今時值4月中,路透援引市場人士稱,仍認為資金面存在壓力,人行有必要續做到期MLF甚至要加量,因「4月中下旬流動性面臨季度繳稅壓力,同時還有逾5,000億元MLF集中到期的疊加衝擊。」
彭博顯示,19日(下周二)將有3,280億元3個月期MLF到期,21日(下周四)將有1,175億元3個月期和1,055億元6個月期MLF到期。
3月MLF詢量利率下調,但人行詢而未做,而之後市場利率並未下行,故人行今次並未延續上次下調MLF詢量利率步伐。
人幣黃金定盤價 傳下周二推
中國下周二(4月19日)將推出人民幣黃金定盤價,這是中國朝着成為金價制定者邁出的最大一步。
18機構參與制定 內銀外資等
據路透社援引一位未具名知情人士的消息指,中國人民幣黃金基準定價據稱4月19日上路,將有18家機構參與制定,包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行等10家內地銀行,兩家外資銀行、周大福、瑞士貿易商MKS、中國黃金集團和山東黃金集團也將加入。報道稱,MKS證實將參與;周大福則不予置評。
盡管人民幣黃金定盤價不會即時對佔主導地位的倫敦和紐約定盤價帶來威脅,但最終可能給亞洲更大的影響力,尤其當人民幣完全可以自由兌換的時候。
中國黃金定盤價將源於上海黃金交易所的1千克合約,而上海黃金交易所將會作為主要交易對手。
指標定盤報價單位是人民幣/克,每日進行兩次定價,基於每個交易時段開始交易幾分鐘內的報價。
夜期再漲183點 港股闖今年高
內地數據超預期 187億熱炒7板塊
中國出入口數據大勝市場預期,刺激資金憧憬經濟短綫見底,港股即應聲而上,在逾900億大成交配合下,急升654點,表現一騎絕塵,直撲今年高位。
投資界分析,恒指升越21000關,短綫強勢再現,下關直望200天綫,即約22000點。產油國燃點凍產希望,油價重上40至50美元區間,帶動恒指裂口高開;中國昨早10時公布出口數據,勝市場預期,刺激大市衝破阻力20800點;歐股開市大升,恒指以全日高位收市。
騰訊升3% 挑戰歷史高位
中國數據超預期,觸動資金湧入中資股,187億資金昨力炒7板塊(見表),部分大價股升幅超大市,例如中石油(00857)升7.2%,平保(02318)漲6%,強勢的騰訊(00700)則僅升2.8%,但距歷史高位僅差約5.9元。
歐美股市昨晚接力上升,道指早段升逾160點,恒指即月夜期收報21399點,升183點。今晨4時,滙豐(00005)在美掛牌的預託證券(ADR)折算報49.45港元,較港收市價48.05元高1.4元;整體ADR相當於恒指升140點。
逾900億水平成交配合大市技術突破,增添市場信心,「短綫續樂觀,近期內地數據比預期好,例如PPI、出口等,反映經濟逐步轉好,顯示人民幣弱勢,有利經濟情況,令市場憧憬未來數據亦有超預期表現,例如周五公布的GDP。」渣打香港及大中華區投資策略主管梁振輝指,資金入市,市況愈升愈有,作技術突破,上望22000點水平,「但留意對基本因素改善不是太多,整體由差轉至較好的水平」,料直至月底儲局議息前,有兩周空間利好升市。
招商證券(香港)董事兼首席策略師趙文利表示,港股剛開始第二階段的反彈,即因基本因素轉好而帶動的升浪,相信固定投資跟貿易數據可以在第二及第三季度持續改善,刺激港股向上挑戰22000點,成交也會增至800億至1,000億元。「過去市場都十分憂慮中國經濟情況,對中國採取審慎或偏悲觀的取態,但最新數據卻顯示經濟沒那麼差,令市場慢慢恢復對投資中國信心,相信會不少投資者開始重新考慮投資或加倉中資股。」
德意志挺中國經濟 籲吸H股
德意志資產管理亞太區投資主管Sean Taylor稱,由於中國經濟及人民幣回穩,該行3年來首次上調中國等新興市場評級,由於A股較H股存在較大溢價,加上較受政策主導,故他偏好企業盈利有待回升兼較便宜的H股。
沽空率昨維持高企,達10.95%,部分股份仍見好淡對撼(見表);恒指昨收報21158點,升654點或3.2%;國指收報9191點,升349點或4%,超越恒指;主板成交936億元,逾3個月最多。
新債王:美今年加息「一招了」
中國數據雖改善,但環球經濟仍有隱憂,「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)指美國名義經濟增長還處下降軌,聯儲局今年或只加息一次。
名義經濟增長 處溫和下降軌
DoubleLine Capital基金經理岡拉克表示,美國名義國內生產總值(nominal gross domestic product)處於溫和下降軌;以阿特蘭大儲行現時的GDP預測模式計,美國上季經濟增長僅0.1%,而儲局主席耶倫(Janet Yellen)對利率持保守態度,因為今年是選舉年。
因此,岡拉克料儲局應對加息將較審慎,甚至愈益顯示今年只加息一次。他預期標指將轉為橫行,主因企業盈利持續遭下調,令美股難有出色表現。
OECD籲G7協調 破經濟困局
經濟合作與發展組織(OECD)秘書長葛利亞(Angel Gurria)表示,七國集團(G7)應協調財政開支,以打破環球經濟持續增長偏低的困局,經過多年令人失望的經濟增長後,主要經濟體應擺脫財政緊縮,轉為小心選擇高乘數效應的開支計劃,透過低息借貸,融資開支計劃去打破經濟增長的樽頸。
周日多哈會議 油國凍產變數多
周日多哈會議前,油價略見回吐,因市場擔心會議結果或有變數。高盛認為,油價回升減低了產油國達成協議的熱誠,所以未必有確實的凍產協議,但摩根士丹利卻預期會議或有驚喜。
石油輸出國組織(簡稱油組)周日將與俄羅斯等非油組國家開會,商討凍結產量的協議。雖然在會議前夕,沙特阿拉伯油長排除會減產,伊朗油長也表明不會現身開會,改派代表出席,但這也是之前已知的事實。
高盛:油價轉強 凍產乏誘因
俄羅斯政府則放風,會議應談得來。俄政府發言人稱,俄能源部長向總統滙報了與沙特最新會談的情況,指無論伊朗的立場如何,多哈談判有望達成凍產協議。
然而,高盛卻不放心,因為油價已顯著回升,所以產油國沒有多大誘因簽訂實質協議,故今次會議很可能只會是沒有實質內容的協議,對油市的基本因素改變不大。
自2月產油國初步同意凍產以來,油價反彈30%。紐約期油周三紐約午市報42.08美元,倫敦布蘭特期油報44.5美元。
大摩料有驚喜 利後市回升
摩根士丹利則有信心,指產油國不但可達成協議,並且或有驚喜。大摩指,產油國之前的公布和放風消息,均傾向達成凍產協議,故今次會議可能在凍產之外,還會提出一些油組可能辦到的事情,助長油市回升。
目前油市除了受惠產油國凍產消息,周三中國公布的原油進口數據亦利好油市,首季按年大升13.4%,因油價回升,令中國煉油商的需求大增。
利淡夾擊 美銀行業醞釀裁員
摩通縮亞洲財管業務 傳花旗倫敦裁70人
美國銀行業受多種因素夾擊,前景不樂觀,裁員潮恐正在成形。摩根大通首季盈利跌幅小過預期,仍需調整策略,據報裁減亞洲區財富管理業務5%人手;花旗亦傳在倫敦裁70人。
摩通首季賺431億 勝預期
美國大行第一季業績期昨日由摩通打響頭炮,表現雖然好過市場預期,仍反映今年市場挑戰不小。摩通首季賺55.2億美元(約431億港元),按年減近7%,折合每股賺1.35美元,勝預期的1.26美元。受消息刺激股價曾升逾4%。
環球金融市場近期風起雲湧,令交易活動大幅減少。摩通首季整體收入跌3%,其中,固定收益資產交易收入跌幅達到13%;有形普通股權益資本(TCE)比率按年減兩個百分點至12%。
摩通非利息開支降低7%,可算是業績亮點。行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)預期監管及訴訟壓力會開始減退,相信有助提振業務。
盡管如此,銀行界前景仍然存在眾多不確定因素。美國超低息環境比預期中要長,歐元區及日本更實施負利率,加上能源市場壓力未減,以及金融科技(FinTech)衝擊傳統銀行營運模式等,都迫使銀行業作出重大調整。
超低息FinTech衝擊 業界需調整
摩通發表業績前,外電報道該行計劃裁減亞洲區財富管理業務30人,佔部門人手5%,受影響職位集中在香港及新加坡,其中香港已有10多人離職。摩通香港發言人證實裁員消息,但拒絕評論數字。據悉,摩通決定將亞洲區服務重新集中於身價達到1,000萬美元的大戶身上,門檻比之前上調1倍。
周五公布業績的花旗亦傳出裁員,據報本月會辭退70名倫敦交易員及銷售人員,並可能另外裁減歐洲區營運和科技部門約200人。
另外,美國監管機構認為,摩通、富國、美銀、紐約梅隆及道富5家大行的「生前遺囑」應變計劃不達標,要求銀行在10月前提交修改版本,否則可能面臨制裁。
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