操盤心法－國際股市修正壓力增強 科技業短線空間浮現

阿拉布拉

2017年05月19日 04:10 群益投顧副總裁曾炎裕

盤勢分析：

川普應該蟬聯上半年全球風雲人物，3月就職百日減稅計畫空頭支票讓美股大漲，明示「美元太強」，讓國際熱錢轉向加碼新興市場，5月開除聯邦調查局長與洩密爭議比好萊塢電影還扯，道瓊指數藉題發揮跌破月線頭部壓力浮現，那斯達克（Nasdaq）指數同步大跌。

川普爭議與法國大選、英國脫歐都是政治議題但本質不一樣：選舉就是勝敗之別，資本市場多以利空鈍化反應，但川普行事風格高度爭議，後續政治變化可能的結果包括忽略、道歉、誤會化解、調查、不了了之等，至於彈劾和下台機率幾乎是0，而短線上全球股市受消息面影響波動幅度擴大。

匯率影響台股比川普效應直接：今年迄今台幣對美元升值2元，漲幅6.9％，成為主要非美貨幣僅次韓元的第二強。金管會統計外資今年至5月11日匯入113.41億美元，這些錢大都買了科技股，台幣不貶外資不跑，台幣大貶外資勢必調節。

本週某歐系外資將台積電投資評等調降至「中立」，列出5大潛在不確定性因素：

1.庫存風險攀升：第1季底全球IC設計業庫存天數92天，消化庫存時間拉長。

2.中國手機需求疲弱：中國大廠華為、Oppo等下修手機出貨成長率至個位數。

3.iPhone8利多效應已反映完畢：下半年大幅成長的利多題材已反映。

4.高通訂單預期太樂觀：高通7奈米訂單將回流台積電但2018年前出貨不多。

5.下半年毛利率下滑：下半年毛利率可能比上半年略降。

其中以第3點最應注意：iPhone8仍在神隱階段但各項規格愈講愈浮誇，即使真是「神機」，上市後股價續漲空間有限，一旦供應鏈進度延遲、OLED面板供需不足，或是出現意外變化，蘋果供應鏈股價調整壓力大。

投資策略：

短線金融股有補漲空間，國泰金控每股隱含價值（EV）為68.1元，若比照國外壽險股價是EV的1～1.5倍，將有機會激勵外資加碼。前4月台幣匯率升值造成壽險鉅額匯損，保險局已指示各壽險擬出降低匯率衝擊暫行措施，如果台幣升值速度降低，第2季財報不會惡化，金融上漲也符合電子先漲帶動指數，然後金融補漲的台股高點三部曲。

台股領先指標大立光自高點下滑5％，台積電與鴻海進入高檔震盪。指數萬點攻防但個股強弱天壤之別，看指數漲跌進出個股容易判斷錯誤，現階段作多的2個選股策略：

1.中線以科技股為操作核心：Nasdaq5大權重股蘋果、谷歌母公司Alphabet、微軟、亞馬遜以及Facebook市值比合計達42％，巴菲特後悔沒有買亞馬遜與谷歌，高成長的想像力是股價上漲的動力，外資持續加碼科技股，動能主要來自國際大廠股價強勢（半導體股、蘋果供應鏈），本波修正後操作空間放大。

2.5月走勢明顯超越大盤，成為市場資金的熱點：例如車用電子股。

(工商時報)