股海自由行／科技業上肥下瘦趨勢成形

batman890

股海自由行／科技業上肥下瘦趨勢成形

聯合新聞網 2021/09/05 02:20

近月來，金融市場先下再上，後勢如何，仍以景氣發展趨勢為依歸，總經指標中，製造業採購經理人指數PMI在每個月初公布上個月的調查統計，數值位於50以上是擴張期，在50以下是收縮期，世界各國均有統計，具參考性。

由該數據觀察，美國ISM公布的8月數值為59.9，比7月的59.5為高；歐元區8月終值為61.4仍在高檔區，但較7月的62.8下滑；中國大陸官方公布的8月數值50.1，低於預期的50.2和前期50.4，民間版結果則是49.2，不但低於景氣興衰分界線50，也不如7月的50.3。

由上可知，世界三大主要經濟體雖然仍在復甦的軌道上，但步伐不一，美國景氣仍強勁，歐洲則有趨緩跡象，中國大陸則是在降溫邊緣，由於其非製造業數據自7月的53.3陡降至47.5，看來人行在7月降準其來有自。

變種病毒、天災、產業結構都可能是衝擊的原因之一，不過，不容忽視的一個重要因素是「基期」。

美國的PMI在去年3月受疫情衝擊跌破50大關後，聯準會（Fed）迅速降息加上無限QE（量化寬鬆），6月才回升到50之上；歐元區則是從2019年2月就疲弱不振，直到2020年7月才爬出谷底，持續至今。

中國大陸則是在去年年初疫情爆發之際封城隔離，2月PMI出現35.7超低水準，3月宣布病毒擴散獲得控制，高峰已過，PMI回升到52，此後一年多都未再跌破50，近期終於呈現疲態。

台灣的發展類似歐、美，2020年4、5、6月皆在50之下，7月回復到50之上，4月來到最高峰68.7，爾後力道開始減緩，8月數值為62.1，是60以上的第十個月，熱絡程度自2012年指標創編以來首見，但數字較前值下滑3.1個百分點，力道減緩。

台灣的PMI在2013年年初、2014下半年，2016年第4季到2018年中，曾出現過基期墊高後指標「高檔降溫」的情況，台股在該月多是小紅小黑，這意味著即使景氣仍在復甦期，當動能增長縮小，股市也將進入整理。

對照股市變化，台灣加權指數在2020年11月到2021年4月出現少見的「月線連六紅」大漲四成，5月跌幅2.8%，6月收紅小漲4.0%、7月走低跌幅2.8%、8月微揚漲幅1.4%，幾乎是「原地踏步」，符合歷史經驗。

值得留意的是，未來景氣如何演變充滿不確定性，「長短料」問題便是一例，貿易戰和疫情使得供應鏈破碎化，經濟重啟後買氣回籠，企業拉高庫存因應。

但是材料零件有些料多，有些料少，出貨受影響，鴻海（2317）、宏碁、廣達、仁寶及多家廠商多提及此困擾，伴隨產生的超額下單問題有多嚴重也難以評估，可能要到明年第1季才會比較明朗。

操作策略維持逢低布局，中水位持股，以臺灣50、中型100、櫃買50、高股息、ESG、永續等指數相關ETF為基本持股，由於本月有Fed將在9月21日舉行聯邦公開市場委員會（FOMC），預計將對如何縮減購債規模有更清楚描述，市場波動難免加劇。

科技業趨勢「上肥下瘦」，晶圓代工漲價，台積電、聯電、世界先進，封測如日月光、南茂、矽格，供應鏈如崇越、中砂等人氣匯集；隨著iPhone 13即將亮相，大立光、玉晶光、臻鼎、台郡等低檔有限；數位轉型如研華、精誠等、電池如AES-KY、達電等均屬長線題材。

金融、鋼鐵等以輪動為主，中信金、富邦金、國泰金、中鋼、豐興等低檔有限。（作者是資深證券分析師）