記憶體、面板、航運落底反彈 地虎股海底撈 3260威剛 群聯 旺宏 長榮 友達

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記憶體、面板、航運落底反彈 地虎股海底撈 3260威剛 群聯 旺宏 長榮 友達

工商時報 2021.11.06

「行情總在絕望中誕生」正是全球股市的當前寫照，當投資人情緒還受困在全球央行寬鬆貨幣政策轉變、全球經濟停滯性通膨、中國企業債務危機、美國公債殖利率飆升等利空時，美股主要指數卻已悄悄的陸續創新高，有望扭轉牛市終結的市場悲觀預期，漲勢仍落後的股市或個股將有落後補漲行情可期。

行情與市場想的不一樣
受眾多不確定性利空變數干擾，台股交易熱度持續低迷，成交量維持在今年來的相對低量。根據台經中心發布的十月消費者信心指數調查中，未來半年投資股票時機的指標數下降最多，47.4點僅次於五月台灣疫情爆發的四六點，顯見台股活絡度降低與投資人信心息息相關。

不過，近期台股表現與美股相同，走出與市場想的不一樣的走勢，以內資偏好中小型股為主的櫃買指數，十月中旬起價量齊揚一路上攻，直至十一月初逼近七月底的前高才出現震盪。在此同時，股價創新高的個股也是快速增加中，與市場悲觀情緒形成強烈的對比。

資金轉向權值股 地虎股有望落底反彈
在情緒與行情分化的發展下，台股盤面個股也呈現兩極化的走勢。一為股價強勢噴出的天龍股，像是元宇宙概念股、車用二極體、碳化矽(SIC)、電動車電池材料等中小型股。其二為股價趴在地板上準備落底反彈的地虎股，記憶體、面板、貨櫃航運及車用雷達，大多屬於景氣循環的權值股。

預期在美股持續創高的背景下，全球股市評價將會重新回升，提供加權指數向上挑戰18,000多點前高的有利條件，對指數貢獻大的權值股將會開始轉強，加上櫃買指數短線過熱後可能轉為震盪拉回，也會提高原先在天龍股的多方資金轉向地虎股的誘因。

就記憶體、面板及航運等景氣循環股而言，相關報價指數雖然仍在下行階段，但因市場對未來報價走勢的預期已出現改變，帶動股價領先止跌，預期隨著景氣在次反轉向上的預期形成市場共識，可望加快落底反彈速度。

記憶體報價 2022年第二季重啟漲勢
由於終端廠在第二季提前備貨導致庫存水位偏高壓抑近期需求，加上各大品牌廠正處於新品設計、研發測試階段，新品需求尚未釋出，目前記憶體產業需求仍偏弱。但各記憶體廠對未來景氣看法，大多已明顯翻多，有助市場轉為正面看待產業展望。各家原廠一致認為第四季需求還是很好，尤其是伺服器市場需求強勁，但長短料問題對整體需求造成一定程度的抑制，Nand Flash表現將會優於DRAM。

三星認為隨著新款CPU推出，企業對IT投資成長，PC應用需求有望隨著大容量記憶體趨勢表現強勁，5G智慧手機向中低端滲透及新型產品推出，出貨量成長趨勢不變。

SK海力士則認為DRAM客戶面臨高庫存問題，但對於包括海力士在內的原廠庫存仍處於歷史低位，原廠還有自己庫存回補的潛在需求。即便未來庫存相關的問題浮現，或與買方談判時遭遇意外阻礙，海力士將會彈性調整出貨量來控制價格，就像第三季DRAM出貨量季減10％以上，把平均售價拉高了近10％，隱含報價恐難如市場預期的持續下跌。

台灣記憶體廠則是提前預告2022年報價將再次反轉向上，模組廠威剛(3260)預估第四季開始DRAM現貨報價走勢將趨平穩，各項應用需求成長速度仍然大於上游供給增加速度，自2022年第二季起，DRAM價格又將再度站上成長曲線。旺宏(2337)則看好2022年NOR Flash成長將會優於Nand Flash，且報價也會維持上漲趨勢。

以量制價的作法同樣出現在面板廠，中國面板廠京東方的成都八．六代廠及南京八．五代廠已率先減產，減產幅度逾三成，京東方旗下兩座十．五代廠也將從十月起減產超過一成。TCL華星十．五代廠十月起減產約一成，惠科也正在檢討投片計畫，並放緩新產能拉升速度。

面板報價 2022年第一季止穩回升
無獨有偶，韓國面板廠LGD也從九月開始減產，以電視面板為主的廣州八．五代廠每個月減少二萬片的投片量，坡州的八．五代廠減少一萬片的產能，七．五代廠第四季將減少三萬～四萬片的投片量，整體LGD減產幅度也超過一成。

調研機構Omdia預估，受面板廠調降產能利用率影響，十一月各尺寸電視面板報價跌幅將由十月的7~13％，降至5~12％，並預估報價最快將會在2022年第一季止穩回升。

在貨櫃航運方面，根據英國線上船舶數據供應商VesselsValue所發布最新報告預測，2022至2024年貨櫃船需求，將保持穩定成長，平均每年增幅約3-5％。由於短期內可用的船舶有限，許多船舶承租者正積極爭取更長時間的租約，將延長市場供需失衡時間。

貨櫃航運運價指數 2022年繼續漲
預計在今年冬季消費品需求下降前，供應鏈中斷及港口堵塞情況將持續限制運能供應，貨櫃船租金最快要等到2022年才有機會開始趨於平穩。

海事諮詢公司Vespucci Maritime則預估，嚴重影響供應鏈的北美港口堵塞問題，至少還需半年的時間才能緩解，屆時亞洲因堵塞而陷入困境的運能，可望再呈現彈性，運費也可能推升。直到2023年最新一波船舶訂單才會進入航運市場，供需才有機會明顯改善。換句話說，2022年貨櫃航運的運價指數仍將維持上升趨勢，近期的回檔或許只是先蹲後跳。

車用雷達啟動落後補漲行情
先前受馬來西亞疫情衝擊最嚴重的半導體就屬車用晶片，其中毫米波雷達晶片缺貨已迫使中國車廠不得不先交車、再補雷達的的交車方案，繼理想汽車之後，小鵬汽車也推出採取相同的策略，以減緩車主的等待焦慮及不耐煩、甚至棄單的風險。

隨著馬來西亞半導體廠產能利用率回升、雷達晶片供應逐步恢復，原先拿不到晶片而出不了貨的為升(2231)、同致(3552)、啟碁(6285)及明泰(3380)等國內雷達模組廠也將鬆口氣，第四季營運有望步出谷底。受營運好轉預期激勵，回補買盤資金已帶動股價提前脫離谷底啟動落後補漲行情！

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6580台睿攜手6617共信KY 開發口服抗癌新藥 放眼中國市場 共信藥證正在進行審查中

2021/10/13

台睿 (6580-TE) 與共信 - KY(6617-TE) 今 (13) 日共同宣布，將合作開發口服抗癌新藥 CVM-1118，以及其他藥物用於非小細胞肺癌的合併療法，首要進軍中國市場。

台睿開發的新藥 CVM-1118 可用來對抗多種癌症，已在美國與台灣完成第一期人體臨床試驗，目前正在執行晚期肝癌與神經內分泌腫瘤的二期臨床試驗。

共信主要研發項目為小分子抗癌化學消融新藥，旗下共有 4 項產品已進入臨床試驗，其中應用在肺癌的產品也已在中國完成一至三期試驗，其藥證正在進行審查中。

由於台睿在癌症新藥 CVM-1118 具備研發技術與量能，共信則在中國市場與肺癌領域已建立資源，因此雙方攜手合作開發 CVM-1118 並推進中國市場，未來除了研究其他合併治療法外，也將在中國進行募資，進行大規模臨床試驗、洽談授權等。

台睿董事長林羣表示，CVM-1118 目前共有三系列專利，並取得全球多國專利，而中國是全球第二大醫藥市場，尤其癌症藥物市場龐大，預計 2024 年市場規模將達人民幣 3672 億元。


共信總經理林懋元指出，由於台睿開發的 CVM-1118 為口服系統性治療，與共信精準局部治療的微創靶向消融 PTS 產品並無競爭問題，而且能共同進行市場推廣及銷售，一同拿下中國肺癌市占。

中國癌症新發及死亡人數居全球首位，肺癌發生和死亡人數更居中國十大癌種之首，其中非小細胞肺癌佔 85%，新發病例數從 2015 年的 67 萬人，預計 2030 年增加到 104 萬人。

據研調機構預估，非小細胞肺癌標靶藥物在中國有極大市場需求和發展潛力，2024 年市場規模將達人民幣 867 億元，2030 年將擴大至人民幣 1829 億元。

台睿表示，目前肺癌治療除非有基因突變型，如表皮生長因子受體或淋巴瘤激酶融合基因突變有標靶藥物治療外，大部分原生型的非小細胞肺癌，還是以化學治療為主，不過化療的反應率約在 20-30%，因此對於提升療效還是有很大的需求。

再者，傳統化療副作用高，病人難以忍受長期治療，因此如何降低化療的劑量，又能合併加成抗癌療效，是 CVM-1118 可以扮演的角色

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題材火熱 3707漢磊、3305昇貿水漲船高 3016嘉晶 4934太極

工商時報 2021.11.12

台股類股輪動快速，第三代半導體漢磊（3707）11日重啟漲勢，低軌道衛星題材的昇貿（3305）沿著5日線走揚。其中，台股中具備碳化矽（SiC）及氮化鎵（GaN）生產能力的廠商就屬漢磊，營運及股價水漲船高，15日召開法說會倍受矚目。

漢磊第三季合併營收為19.35億元，年增41.29％，季增11.03％，毛利率從第二季的13.16％上揚至14.74％，增加1.58個百分點，營運成長來自於經濟規模提升、產品組合改善及漲價效應顯現，單季轉虧為盈，稅後淨利0.78億元，EPS為0.24元，整體獲利表現優於預期，累計前三季EPS為0.31 元，今年將順利擺脫連續兩年虧損窘況轉為獲利。

法人認為，基於市況維持熱絡，今年第四季將持續漲價，並一路延續到2022年，有助於漢磊改善獲利結構。

漢磊第三代半導體的營收占比將由去年的低於一成，今年第四季將達兩成，2022年續增至超過兩成以上，碳化矽的價格為矽產品的十倍以上，毛利率也遠高於現有的平均水準，目前的良率已超過九成，供不應求及產能已滿載，必須透過訂單及客戶的調整提高產能。

法人認為，漢磊碳化矽產品的比重持續提升，產品組合轉佳將帶動營收及獲利顯著成長，整體營運轉機性及話題性十足，有利於評價提升。
昇貿近期搭上低軌道衛星題材及財報亮眼，股價走揚。昇貿應用於Speace X基地台的錫膏產品必須具高可靠性，耐高溫高溼，目前公司為獨家認證指定採用高階錫膏供應商，隨著客戶積極拓展業務，2022年訂單量可望大增。

昇貿第三季稅後盈餘達1.84億元，創下單季歷史新高，前三季EPS為3.69元，受惠於低溫錫膏、電源供應器及低軌道衛星等新產品出貨放量，昇貿樂觀看待今年第四季及2022年營運。

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