股海自由行／中水位持股 布局作帳行情

john66

股海自由行／中水位持股 布局作帳行情

聯合新聞網 2021/11/14 00:56

年底作帳行情悄悄啟動，美股各大指數包括道瓊工業、S&P500、那斯達克、費城半導體等指數陸續創新高，帶動各國股市揚升，台股也是受惠族群，加權股價指數扭轉技術面架構，重新站回短、中、長期均線之上，頗有再攻一波的架式。

然而，「通貨膨脹」與「成長趨緩」等疑慮再度成為干擾因子，為擬定操作策略，也為防患未然，有效釐清是資產配置重要關鍵。

首先，美國勞工部公布的10月消費者物價指數（CPI）月增率高達0.9%，而排除波動較大的食品及能源價格後，核心CPI月增率也有0.6%，年增率更達6.2%，創1990年11月以來最大年增幅，高於預期，總統拜登特別強調，打擊通膨是政府優先要務。

大陸的通膨壓力也不遑多讓，雖10月CPI看來似還好，較去年同期漲1.5%，月增率0.8%，然而其生產者物價指數（PPI）創1996年10月統計以來的新高，年增率達13.5%，月增率2.8%，企業調升產品價格的勢頭如箭在弦上。

能源價格處於高檔為物價居高不下的主因之一，產油國聯盟OPEC+決定維持現行產油水準，加上運輸物流的缺櫃、塞港等問題有待解決，目前仍是世界製造中心的陸方，還有能耗雙控及煤價飆升的衝擊，看來短期內物價難以降溫。

不過，有一個現象值得留意，波羅的海運價指數（BDI）是散裝船運價指數，主要裝載貨物包括鐵礦砂、煤炭、穀物等工業原料和大宗物資，需求旺季在7～9月，常被視為是景氣的領先指標，偶因市場訊息波動甚巨。

隨著景氣回溫，BDI自去年底的1,121點起漲，在10月7日見到5,650點的高點後反轉急跌，11月5日來到2,715點，跌幅達51.9%，隨後跌深反彈11月11日到2,844點，彈幅有限，可視為需求高峰告一段落，果真如此，明年初物價降溫機率大增。

其次，「成長趨緩」始終是投資者追價時心中的陰霾。台積電（2330）10月合併營收約1,345.3億元，較去年同期成長12.8%，但月減幅較其他晶圓代工廠為高，原因包括蘋果拉貨不如預期、長短料、匯率變動等。無獨有偶，聯發科10月營收374.1億元為近半年最低，可能因素如中國大陸十一長假、新舊晶片交替期等，按照財務預測，這兩家重量級企業11、12月營收都應較10月回升，因此市場反應有限，是否果真如此，將是接下來的觀察重心。

展望未來，大國爭端如本欄先前提及「緊中有鬆」，繼美國貿易代表戴琪拋出為緊張的貿易關係降溫說法後，聯合國氣候變化相關會議美中發表聯合聲明，表示將在未來十年加強合作減緩全球暖化；再者，傳拜習會將於近日登場，金融市場有機會減少2018～2019年貿易戰時的變數，專注於經濟趨勢發展。

操作策略採取中水位持股，原布局的台灣50、中型100、櫃買50、高股息、ESG、永續等相關ETF可以續抱，10日均線為短線支撐，如逢國際股市回檔等利空仍能力守，可將持股水位調高，減碼警戒線設為月線，如跌破則降到低水位，以防不確定利空。

非電子產業因基期較低，如觀光餐飲、零售銷售、非必需消費等需求好轉，如晶華、美食、統一超、全家、和潤、裕融等可追蹤；資產營建有抗通膨題材，士紙、台肥、華固、中鼎等相關族群低檔有限。（作者是資深證券分析師）