主要債市資金淨流出 動能降溫

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主要債市資金淨流出 動能降溫

聯合新聞網 2022/02/22 08:44

地緣政治風險持續影響全球投資情緒，部分資金流向避險相關資產，但受到利差放寬的影響，主要債券指數仍多走跌。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，過去一周三大債市資金續呈淨流出狀態，其中高收益債淨流出金額較前一周有所放緩，新興市場債及投資級債淨流出金額則放大。

安聯投信表示，俄烏緊張未見降溫，帶動包括股市與風險債等資產修正，避險情緒亦使美國10年期公債殖利率回落至2%下方，帶動風險債利差擴大，但因央行官員近期發言論調仍偏鷹派，美債殖利率仍維持在1.9%左右的相對高點。在各式雜音與因子持續干擾下，全球債市漲跌互見，除政府債券與通膨連結債受惠於避險情緒與偏高通膨數據單周收漲外，包括投資級債、高收益債與新興市場債以及與股市連動較高之可轉債過去一周多走跌，量價皆降溫。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，包括地緣政治風險、對聯準會升息預期升溫，以及偏高的通膨數據近來持續干擾近期金融市場，也使反映市場情緒指標的美國10年期公債殖利率在約1.9至2%之間震盪，並使全球主要債市多受影響，近期波動明顯放大。

謝佳伶表示，雖干擾金融市場的雜音各式未歇，但回到基本面來看，在全球經濟持續擴張的大前提下，包括聯準會在內等全球主要央行今年應將持續向貨幣正常化方向邁進。觀察反映債市波動幅度的MOVE指數，可發現雖信用利差在過去一年內持續收窄，但波動度卻未顯著下降，顯示利率風險對債市的干擾仍在。

從信用風險面向來看，謝佳伶表示，在經濟復甦、景氣回溫帶動下，美國企業整體基本面良好，帳上現金水位充足、再融資順利、獲利與債信也有所改善。觀察美國企業所發高收益債，可發現違約率在2021年來到近年低點，接下來也有望維持相對低檔；同時回復率也持續回升，信用風險在今年有望相對可控。

在投資建議上， 謝佳伶表示，在信用風險相對較低的狀況下，2022年債市投資主要宜留意利率風險，以及收益率是否足夠等，以抵抗在升息過程及各式雜音干擾下，美債殖利率震盪對債券價格帶來的波動，也就是利率風險的影響。

謝佳伶表示，在企業體質持續改善下，美國高收益債基本面在高息債中相對較佳、違約率有望維持相對低檔。從價值面來看，綜合當前的低違約率及回復率，美高收利差仍合理，若出現修正擴大後投資價值浮現。此外，因殖利率中長期趨勢看升，在投資時可挑選存續天期較短之美國高收益債，藉由債券到期時間較短的優勢，控制在到期之前受到利率風險帶來價格波動的影響，追求息收的同時也致力降低資本波動。