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街口投信:黃小玉的投資秘訣
聯合新聞網 2022/03/15 08:00
俄烏戰火持續,從鋁、鎳、鈦到小麥和葵花油,再到天然氣和原油,陷入衝突的俄羅斯與烏克蘭都是工業和食品用商品重要生產國,在地緣衝突加劇下,嚴重影響了作物生產與出口。自俄羅斯入侵素有「歐洲糧倉」之稱的烏克蘭以來,許多原物料價格已飆升至多年高點甚至創新紀錄,再加上愈來愈多國家為了確保國內糧食供應而紛紛發出出口禁令,使國際糧食價格飆升。
農產品靠天吃飯
大宗商品中農產品類的主糧—黃(豆)小(麥)玉(米)。其實影響農產品價格最關鍵的因素是天氣。近幾年,聖嬰、反聖嬰現象的極端氣候侵襲這些農產品產區,影響農作物的生長與作物良率。例如:大家最熟悉也最常聽到的黃豆,世界三大黃豆產區在美洲,分別為美國、巴西和阿根廷,而這三個國家的玉米產量也排名世界前五大。黃豆幾乎有九成被壓榨成豆粕和豆油,而豆粕是最佳的動物飼料(玉米有同等用途),用以餵養豬牛家禽等,豆油就更不用說了,世界第二大植物油,可食用並同時與玉米(乙醇)列為生質能源的重要原料之一。
世界總產量第二的糧食作物-小麥,全球有將近40%的人是將小麥當作主食。小麥可以磨成日常民生用的麵粉、作為飼料,發酵後亦為生質能源原料之一。異常乾旱/凍霜/水災的天氣導致產量供給大幅減少,在需求穩定增加的情況下,造成的供需失衡進而推升價格。
從後疫情到地緣政治,俄烏開打加劇穀物漲勢
通膨怪獸來襲,再碰上俄烏戰事,此黑天鵝尾部風險事件已將油價大舉推升,也帶動農產品價格的上漲。由於俄羅斯和烏克蘭(歐洲糧倉)皆為全球小麥、玉米的重要產/出口國,兩國的衝突已影響全球小麥、玉米、葵花油(替代品是黃豆油和棕櫚油)等農產品的供給與貿易市場,也使得相關商品期貨價格紛紛創新高。此外,在油價高漲下,作為生質能源重要原料的相關農產品其價格將有機會持續走揚。
操作農產品時,特別注意的知識與數據
認識農產品相關等資訊,最先要注意的就是先了解一下這些商品的供給需求者。玉米跟黃豆的生產國一樣是都是美國、巴西、阿根廷,所以通常天災發生的時候,如反聖嬰讓南美洲乾旱的時候,通常黃豆跟玉米反應程度會比較接近。而黃豆跟玉米都會被拿來當作飼料,不過,黃豆需求端通常會看最大的進口國,中國大陸,主要是拿來當作豬隻的飼料使用,所以,黃豆價格對中美貿易戰的影響就相對玉米來得大。
影響農產品價格的關鍵因素:天氣;所以要多留意農產品產區的天氣是否受異常干擾,導致供給量發生變化,另一方面,需求量則可能因天災(非洲豬瘟)、政府政策(飼料中玉米豆粕減量替代工作方案、綠能政策等)而有所增減。除此之外,美國農業部USDA 也會定期公佈整體農產品的相關數據,舉凡:作物生長/收成狀況、產量、進出口量、期末庫存等等。
投資國內外農產品可運用的工具
一般來說,End-User不會真正去買幾噸的黃小玉、更不可能儲藏幾萬加侖的原油,因此,多會藉由期貨(現金交割)或是期貨ETF(Exchange Traded Fu nd)來參與亦較能貼近大宗商品市場的波動。農產品期貨以芝加哥期貨交易所CBOT 黃豆、小麥、玉米為大宗;國外掛牌的商品ETF有Teucrium 黃豆、小麥、玉米、蔗糖等系列ETF,國內目前則有期街口S&P黃豆(00693U)可供投資人做選擇。
特別留意的是,國內外的商品期貨多數沒有漲跌幅限制,因此,連結此期貨的商品型ETF通常也不會有漲跌幅限制,投資人務必做好風險評估並量力而為。(街口投信/提供)
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