中信金控總經20240423 CTBC Research-----Daily

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本日觀察重點

4月以來中東地緣政治風險急遽升溫，導致黃金價格從3月底收盤的每盎司2232美元大幅攀升到上週五收盤的2390美元，累計今年以來黃金價格大漲超過15%。國際油價亦從去年的的每桶77美元大幅攀升到上週收盤的87美元。由於國際油價明顯攀升，也使得美國物價走勢並未如聯準會官員預期的持續下跌，投資人對降息預期也不斷減退，從而導致美債殖利率從年初以來持續走高。中東地緣政治問題後續研判，我們認為目前應不至於進一步野火燎原演變成更大規模的戰事，主因有:1)伊朗及以色列的軍事行動都相對克制:媒體傳言及後續報導都指向雙方在襲擊行動前，都刻意提前釋放訊息、冷處理、或採取相對殺傷力不大的攻擊工具。2)美國積極斡旋:美國仍在中東地區扮演穩定和平的力量，特別是4月13日美國曾結合英國等盟友協助以色列防禦，也在聯合國安理會投反對巴勒斯坦建國維繫以色列，但同時在以色列發動報復行動前也積極施壓讓以色列報復行動降溫。3)無論以色列或伊朗要進一步發動大規模軍事行動，都需要有盟友的積極協助: 目前來看兩方的盟友都無意積極協助引發更大規模的衝突。 我們認為伊朗、以色列都已經找到台階下的情況下，短期內雙方進一步擴大衝突的可能性不高，地緣政治風險引發的避險情緒可望暫時緩解，有助臺灣金融市場情緒逐漸回穩。惟我們提醒，當前世界正處於去全球化的進行式當中，不僅體現在產業生產供應鏈重組，包括貨幣政策面、財政政策面、政治面、軍事面等九大領域，都將不同於全球化時代。特別是貿易摩擦、軍事對峙衝突，在全球發展成為多極世界的過程中，恐怕會面臨到更多的挑戰；猶如地震一樣，主震過後仍有一段時間餘震不斷，甚至可能又會有另一個主震出現。這將使包含臺灣在內的全球金融市場面對更不確定的環境。