國泰證期研究部 晟田 (4541 TT) Call memo 20240425

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國泰證期研究部
晟田 (4541 TT)
Call memo
20240425

1. 航運需求恢復，不只單走道客機，連廣體客機需求也恢復。通常第一季不太會有訂單，空巴訂單總數達170架，前三個月總共交了142架。過完年後，大概二月底三月之後，鑄件的供料有改善。
2.  波音艙門脫落的事件，艙門其實是內嵌固定式的門片，當座位數不需要那麼多就會採用這種門片，從上一代737ER-900就有這樣的設計。主要是組裝的流程跟品質檢查有問題，不是設計的問題。受到缺工影響，人員訓練仍不扎實，如果人員仍不熟悉就將產能往上拉，就容易出現問題。
3. FAA給波音現在的產能限制是一個月組裝38架/月，去年年底波音就是38架，等於是暫時無法擴增。不過也有好消息，波音在第一季交了17架737 Max給中國，是近年來首次的交付。
4. 今年三月份營收是1.23億，航太佔82%，成長的是客機零件、引擎懸塊等，是因為二月下旬供料順暢，三月航太部分營收創疫情後的新高，其他部份半導體9%，其他接近9%。
5. 今年1-3月累計營收佔比，航太82%/半導體10%/其他8%，4-6月平均起來，也都會有三月的水準。
6. 半導體的部分，目前每個月半導體的營收落在1000萬上下，跟2022年比，當時都在4000萬以上。根據客戶過完年給的訊息，庫存應該會在今年第二季之前消化滿多。
7. 第一季有增加新的設備客戶，他們的接單很不錯，開發我們當新的供應商的原因是原本供應商的產能不足，目前都是急單為主，供應的是設備的零件。
8. F16 高溫熱溫塗，目前維修需求還沒上來，主要就是在跑認證，這部分毛利算不錯。
9. 今年第一季跟亞航合作的起落架維修的部分，主要是C130，金額有1200多萬，三月份認了600多萬，這是毛利較高的部分，第二季有機會也是這個金額。
10. 半導體真空棒毛利有超過30%，航太的部分，引擎懸塊不含材料10-15%，起落架因為含料，70-80%是原料價格，毛利就會較差。陸陸續續從去年開始，跟客戶討論要換約了，最近的情況因為供應商缺料，因此價格有機會調漲。
11. 今年營收展望: 航太預期年增30%， 半導體保守看還是跟去年持平小增，但這部分是有機會再上修。