【國泰證期研究部】台股投資日報-20240514

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宏觀數據分析
中國4月CPI年增長0.3%，為連續第３個月上升，其中城市上漲0.3%而農村上漲0.4%，以及食品價格下降2.7%而非食品價格上漲 0.9%。
台股市場分析
貨櫃海運搶艙潮來襲，疫情時的三大瘋狂現象再度上演，包括「按天報價、加價搶艙、長約改簽」，高價艙位已全面搶訂到下季，上週運價指數大漲。
產業分析
零售消費產業
4月經濟數據轉弱，包括1)CCI相較上月大幅滑落10.14點，2)NMI分項指數中零售業回報緊縮(45.3%)，僅有CPI年增僅1.95%優於市場預期。
個股/新聞評析      
1. 聯茂(6213 TT)-買進(+20.2%)-冬去春來
1.聯茂產品有望於2Q24後陸續打入客戶雲端供應鏈當中，使中高階板材出貨佔比提升，推升相關部門營收貢獻同時優化產品組合表現。2.AI PC推出後，因運算能力攀升導致作為訊號傳輸介質的基板亦須升級，在相關板材量價齊揚下，聯茂25年消費性產品部門營收有望迎來雙位數年增。3.雖然近期車市狀況不佳，但聯茂新品仍逐步通過客戶認證並放量出貨，隨著遞延訂單陸續發酵，預期近二成之相關營收將能年增近二成，帶動25年營運逐季轉佳，EPS 6.83元。4由於需求谷底已過，營運重回成長軌道，故維持買進的投資評等。5.受惠於AI PC、AI伺服器以及車載新品等應用動能發酵，使聯茂24/25年營運逐漸轉佳，，目標價由110元上調至125元。
2. 華城(1519 TT)第1季EPS2.3元
董事會通過新建廠房計畫案，為因應營運需求及未來發展，預計在公司自地委建廠房投資案，投資金額8.8億元，資金來源為自有資金與融資借款。華城去年以來獲利屢寫佳績，主要就是受惠外銷市場、台電強韌電網計畫及綠能產業興起，所帶動的電力設備需求，尤其華城是國內唯一可生產500kV大型變壓器的廠商，在外銷市場有所斬獲。
3. 漢翔(2634 TT)Q1每股盈餘0.85元
漢翔1Q24營收105.75億元(QoQ +9.7%，YoY +6.4%)，毛利率10.3%(QoQ -2.8ppts，YoY +0.9ppts)，其中毛利率低於我們原先預期，原因為認列一次性的員工相關成本。然而受惠於第一季台幣的貶值，在業外匯兌利益的貢獻下，第一季EPS 0.85元優於我們預期。
4. Chailease(5871 TT)-Buy(+21%)-Before dawn
1.  Unsatisfactory 1Q24 result, with a delayed China tax rebate and a deteriorated asset quality. 2. Near-term headwinds include tightening on Taiwan consumer finance, and higher for longer rates. Manufacturing sector recovered slowly. 3.  We cut our earnings forecast upon a postponed recovery, but maintain buy since most of the negatives were priced in, in our view.