國泰證期研究部 臺企銀(2834 TT) Call memo 20240529

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國泰證期研究部
臺企銀(2834 TT)
Call memo
20240529

1. 1Q24營運成果:淨收益86.11億元(YoY +8.12%)，稅前淨利35億元(YoY -14.61%)，稅後淨利28.44億元(YoY -18.11%)， EPS 0.35元
(1)1Q24獲利成長動能主要來自於手續費的淨收益
(2)稅前淨利YoY減少主因為1Q24為提升風險承擔能力而增加提存金額，使各項提存YoY增加9.65億元

2. 1Q24淨收益分布:利息45.17億元(YoY -5.03%)，手續費21.96億元(YoY +76.81%)，金融商品及兌換損益16.66億元，證券經紀收入1.16億元
(1)利息淨收益仍為主要獲利來源，YoY減少主因為一般存放款淨利息收入以及國內的外幣放款量減少
(2)手續費淨收益YoY成長來自放款手續費收入及擔任政策性貸款經理行收入增加，當中放款手續費增加主要來自1M24台灣高鐵聯貸案變更授信條件產生的非常態性放款手續費
(3)金融商品及兌換損益YoY減少主因為持有上市櫃及興櫃股票未實現評價損益YoY減少

3. 1Q24每股淨值15.01元(YoY + 10.29%)
(1)9M23辦理辦理盈餘轉增資發放股票股利0.24元使股本YoY增加19.27億元
(2)法定盈餘公積及特別盈餘公積YoY增加65.59億元
(3)FVOCI金融資產未實現損益YoY增加28.62億元

4. 存放利差1.15%(QoQ -9 bps，YoY -12 bps)，NIM 0.82%( QoQ -7 bps，YoY -10 bps)，主要因高利外幣存款增加，但外幣放款未能與外幣存款同步成長。

5. 1Q24逾放比率0.16%，備抵呆帳覆蓋率829.92%。

6. 1Q24 BIS 13.38%，Tier1 9.93%，CET1 8.60%，均較去年同期提升，且三項比率皆高於最低法定比率。

7. 個人放款3789億元(YoY + 13.65%)，增加來源為房屋貸款業務的增長。推展重心仍會放在個人購置住宅貸款，並以首購及自助族群為主要推展的對象。

8. 政府及公營事業放款將持續推展中小企業核心放款業務來調整放款結構。

9. 受惠國際聯貸市場蓬勃發展，海外放款業務規模隨之擴大。

10. 因升息墊高資金成本，部分企業為控制支出減少動撥或提前還款，使國內的外幣放款量較去年同期減少 96 億元，這部分的資金已轉至 SWAP 操作來賺取利息以外的收益，1Q24 SWAP收益14.46億元。

11. 企業舉債外幣意願降低，台企銀規劃外幣放款優惠專案及施行總部外交協訪策略，努力拓展外幣放款業務及提升外幣放款比重。

12. 子公司獲利佔比-1%主要來自創投子公司持有部位的未實現評價損失。

Q&A
1. 3M24台灣央行曾升息半碼，目前觀察台企銀4M24的利差已有所回升。美國通膨已有所收斂，但就業數據相對較高所以預期到下半年FED才有可能降息，因此利差可能會受影響。

2. 受惠政府多項產業發展專案貸款措施、金管會積極推動綠色金融3.0措施，將有利於銀行業獲取更多企業融資貸款機會，因此今年放款的推展策略將持續聚焦在中小企業放款、房屋貸款以及外幣放款，在授信風險有效控制下擴大放款營運規模，預期今年會維持年度成長的目標。

3. 3月升息後雖然存款支出率提升，但也會持續加強台外幣活期存款的推動以提升活存比，降低整個存款平均支出率。

4. 今年將把握整個財富管理業務的商機，以穩健保守理財商品為主要的行銷主力，協助客戶做理財規劃，希望以低風險商品來恢復客戶的投資信心。

5. 今年將加強催理來提升呆帳的回收效率，1Q24擔保品預估收回金額大約10.48億元，後續也將按法院的進度來持續進行收回。

6. 今年將持續落實整個授信業務的風險管理、提升不良債權的催理績效，以維持資產品質的穩健發展。1Q24中小企業逾放比0.23%，較前一季增加，主要是1Q24新增一筆超過1億元的授信變更中案件，屬預料中個案。

7. 1Q24年化信用成本0.32%與近五年的平均信用成本差不多。預估今年整個信用成本跟過去水平大致相當。

8. 1Q24各項提存增加主要是延續6M23起「晴天儲糧」的政策，在獲利成長的同時，適度增提備抵呆帳，逐步提高備抵呆帳覆蓋率。

9. 1Q24利息費用增長原因除了存款量的增加之外，在市場利率維持高檔之下，存款利率也有所提升，因此應付利息增加。今年會持續調整存款結構，透過各項激勵措施強化活期性存款業務的吸收，希望能夠有效降低資金成本。

10. 逾放金額增加前三大產業為塑膠製品業、不動產業、金屬業。1Q24個人金融業務逾放比為0.15%，QoQ下滑，主因為1Q24有一筆大額個人逾放案已全數轉銷呆帳。

11. 派發股利1.35元，當中股票股利1.15元，現金股利0.2元，會在6/20股東會通過後正式發放。同時也會因應Basel II認列普通股權益資本的要求充實資本結構，所以目前股利配發仍以股票股利為主。

12. 美元對新台幣換匯交易隱含的利率曲線長短天期呈現較為平滑的趨勢，及臺灣央行的升息導致台美的利差縮小，在SWAP操作上將動態調整長短天期的配置 ，依據市場利率的變化尋求有利的利差來佈局。

13. 今年預期維持在高利率的環境。假如央行持續維持高利率政策之下，會在外幣放款策略上以強化授信及各項風險控制為主。

14. 1Q24海外投資以投資等級債券為主。考量主要國家已經結束整個升息循環，未來債券操作上會佈局穩健且流動性較好的債券，兼顧收益跟信用風險。

15. 房貸業務整個撥貸金額來到206.85億元，YoY成長32.86%，主因為8M23政府新青年安心成家貸款專案上路，帶動房貸業務承作量提升。1Q24新專案的撥貸金額81.37億元，YoY成長兩倍以上，佔房貸業務總撥貸量的四成。

16. 受惠於8M23政府新專案，整個房市的買氣延續。即使我們3月份央行升息，但購物負擔增加的幅度並不明顯，所以對於房市的衝擊仍然有限，預期這波相對熱絡的買氣可望延續至Q2。

17. 3M24總台外比活存比49.17%。1Q24存款平均餘額YoY增加6.58%，當中9成來自定期性存款的增加，使1Q24活存比YoY下滑。

18. 1Q24營業費用率45.38%，為近五年最低水準，主要因淨收益成長大於營業費用成長率。



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