永崴投控(3712 TT) Call Memo 20240620

rexlin6666

國泰證期研究部
永崴投控(3712 TT)
Call Memo
20240620

●永崴投控股本24.6億元，2018年崴強、光耀及勁永（PQI）共同成立永崴投控，2019年取得世豐100%股權，跨數水力發電廠市場，2020年森崴能源登錄興櫃，2021年上市，2023年富崴電力也登陸興櫃
●永崴投控持有崴強、光耀及勁永（PQI）100%股權、持有世豐電力51%股權
●勁永（PQI）持有鍾璇（DG）100%股權、Studio A香港24.5%、森崴能源46.61%
●1Q24營收38.5億元，QoQ-46.3%、YoY+37.0%
●1Q24營業利益1.12億元，QoQ-80.5%、YoY+36.6%
●1Q24稅後歸屬母公司淨利1.84億元，QoQ-34.2%、YoY由虧轉盈
●1Q24 EPS 0.75元，QoQ-34.2%、YoY由虧轉盈
●崴強1Q24營收11.29億元，YoY+19%、稅後淨利2.02億元，YoY+322%
●光耀1Q24營收0.40億元，YoY-12%、稅後淨利-0.27億元，YoY虧損幅度收斂
●勁永1Q24營收26.81億元，YoY+47%、稅後淨利0.50億元，YoY+31%
●勁永-PQI 1Q24營收3,022.5萬元，YoY+43%、稅後淨利0.05億元，YoY虧損幅度收斂
●勁永-DG 1Q24營收3.19億元，YoY、稅後淨利-0.15億元，YoY虧損幅度擴大
●勁永-森崴1Q24營收23.31億元，YoY+68%、稅後淨利0.57億元，YoY+48%
●崴強主要產品是Scanner、ADF，具備自主開發影像處理晶片，朝向高階的自動簣止文件模組和掃描器發展，公司持續發展公司持續發展光學及影像設計能力，提升產品競爭力
●崴強1-5M24營收21億，YoY+31%，主要來自掃描器+47%，持續朝向中高階產品發展
●光耀：NB鏡頭和光通連接器（光通YoY+41%、淨透YoY-38%），1-5M24營收0.64億元，YoY-12%，主要來自鏡頭衰退YoY-38%，光通產品成長強勁YoY+41%，未來除現有NB鏡頭外，未來將持續開發安防監控等特殊鏡頭、光通訊產品
●勁永（PQI）：自有產品apple相關配件為主，發展藍芽、無限相關產品，1-5M24營收0.45億元，YoY+19%，未來規劃設立美國行銷據點，初期鎖定中小連鎖店，規劃智慧型耳機及喇叭相關產品。目前現有以3C周邊產品為主，未來往家居、健康、潔淨、家用複合式藍牙音箱發展
●中旋（DG）：為香港核准經銷商，1-5M24營收4.25億元，YoY-29%，主因為iPhone銷售量不如預期，iPad遞延至6M24才上市，預期今年iPhone導入ai功能，2H24營收將有大幅成長
●世豐股權結構為崴強/C&C/行政院國家發展基金會/永崴/國泰人壽分別持股16.3%/34.7%/25%/20%/4%
●世豐仍在興建期尚無收入。豐坪溪及其支流水力發電開發計畫規模64億元，預計興建期4年，預期3M28竣工，目前已取得經濟部核准函，正加緊施工中
●森威能源組織結構為：1.持股100%的富崴能源（太陽能、離岸風電）、2.持股77.5%的富威電力（綠店銷售平台、除能裝置、ESCO節能服務）、3.持股80%的欣鑫天然氣（液化天然氣進、運輸及銷售）、4.持股100%的九崴電力（燃氣電廠）
●森威個體1-5M24營收0.81億元，YoY+30%
●目前森崴開發專案：1.南部地區太陽光電案場(100MW)，預計3Q24可得到籌設許可，發電量達12,500萬度、彰化地區陸域風電案場(54.6MW），目前有13座在申請施工許可，已取得10座同意回函，目前正開始規劃興建，共可發電12,731萬度、台南七股太陽能開發共同升壓站(77MW)，預計8M24開始施工， 3M25可完工
●目前森崴維運服務專案：.彰苑及北苑電廠風電案場維運合約(28.8MW) 、2.台南七股鹽灘太陽光電案場維運合約(77MW)
●森崴能源目標在2025年前達開發裝置容量1GW
●富崴能源（太陽能電廠和離岸風電施工），1-5M24營收39.2億元， YoY+68%，主要成長來自離岸風電工程YoY+69%
●富崴未來持續會發展太陽能電廠投資，台電離岸二期風(300MW)預計將於2025年底完工，整體工程進度符合預期，並簽下施工完後之3-5年維運合約
●光電案場方面仍以中南部為主，合計已建置案場容量共25,798KW
●富崴能源預計2024年完成下部工程，3Q24水下基礎，4Q24陸域工程完工，規劃12M25完工交給台電
●富威電力1-5M24營收3.12億元，YoY+231%，主因為儲能業務開始發電
●富威電力綠電交易方面目前轉供已有181,700MWh，宜蘭蘇東50MW儲能電廠已於12M23建置完成、4M24通過測試並上線電力交易平台
●欣鑫天然氣主要是液化天然氣進口銷售，1-5M24營收1.14億元，YoY+464%，未來持續拓展天然氣至全台灣企業

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