國泰證期研究部 偉聯 (9912 TT) Call memo 20240625

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國泰證期研究部
偉聯 (9912 TT)
Call memo
20240625

※公司簡介
1. 1978年成立，2022年台醫光電成為偉聯子公司
2. 主要商品:LCD顯示器

※營運與市場概況
1. 1Q24營運成果:營收1.21億元(QoQ -4%，YoY -3%)，毛利5129.9萬元(QoQ +14%，YoY +4%)，毛利率42%，營業損失1990.8萬元，EPS -0.34元

2. 公司超過85%的營收來自歐洲。

3. 過去主要著重於較為專業的市場，如:安全監控、交通運輸、醫療Medical Monitor應用，未來也會專注於協同工作應用場域以及電子看板應用的市場
(1)協同工作應用場域主要用於教育市場以及企業會議室，CAGR+2.1%，數量與產值相當大
(2)紙本印刷海報逐漸轉換成LCD、LED顯示器，電子看板應用市場呈正成長趨勢，當中all-in-one signage將逐漸成為未來趨勢

4. 產品軟體應用部分主要會去針對公共環境應用的顯示器做健檢，提早預防可能產生的狀況。

5. 開始經營電商
(1)美國:Amazon；台灣:自營E-Shop
i. 將產品做區隔:讓消費者去比較價格，將銷售團隊剝離出來做顧問式的銷售
ii. 整合線上線下的通路

6. 交通運輸市場
(1)捷運、鐵路站點的顯示器市場非常大
i. 捷運開發較歐美晚，台北捷運路線接近開發完成，市場接下來將往中南部移動
ii. 鐵路逐漸走向民營化，可預見未來將有所更新
(2)專案時間長、備貨、履約保證金等加重營運成本，因此進入的門檻高。可是一旦進入後，只要品質不出問題，成功持續的機會很大

7. 經營健康醫療照護已有一段時間，接下來會更深入到clinical review、數位病理顯示的領域。

8. 短中期策略方向
(1)扎根台灣市場:深耕公共環境及商用顯示器市場, 從交通運輸市場開始
(2)以專業市場客戶的營運效率作為產品及服務開發的核心:使用顯示器大多為B2B的客人，因此會確保客人使用顯示器時能提早發現問題並做更換
(3)透過組織與人才的持續學習，落實營運面的數位發展

※台醫光電
1. 從事預防醫學，分析一個人身體的大數據，並早期發現病症與治療。

2. 從睡眠收集數據
(1)全球人口20~30%具睡眠障礙，約七十萬的台灣人患有阻塞性睡眠窒息症
(2)健康照護方案-睡眠:開發一個裝置讓使用者可以在家睡覺時戴著監測生理訊號，透過APP將所有vital signs傳至雲端生成報告

3. 睡眠照護推廣:落地至北部的醫院、中部醫學中心、南部科技大學。

4. 獲利模式:透過subscription的方式
(1)DaaS or SaaS: 穿戴式裝置品牌商 or 穿戴式系統整合商
(2)睡眠報告收入:從專業機構到個人

5. 發展策略:先落實睡眠健康照護方案、穿戴式裝置的開發專案以及演算法開發專案，並開始開發精准醫療的方案以及個人健康照護
(1)睡眠健康照護、穿戴式裝置開發以及演算法開發的專案皆已提前達標

Q&A
1. 因為公司主要經營的是專案市場，這市場的特性就是在備貨時會提早，這也是為何存貨比例相較總資產是比較高的。此外在經營專案市場時，一個產品的life cycle可能會長達5~6年，所以面板價格的波動對毛利率影響沒那麼大，反而是匯率的影響會比較大。



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