金寶 (2312 TT) Call memo 20240705

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國泰證期研究部
金寶 (2312 TT)
Call memo
20240705

※營運回顧
1. 1Q24營運成果:營收329.00億元(YoY -16.36%)，毛利21.69億元(YoY -19.73%)，GM 6.59%，營業淨利9.54億元(YoY +22.15%)，業外支出2.99億元(YoY -27.60%)，稅後淨利5.91億元(YoY +116.48%)，EPS 0.3元
(1)營收YoY減少主因為網通、儲存產品衰退
(2)GM YoY減少主要因1Q23有庫存跌價回升的利益，排除非例行性的一次性毛利後1Q23 GM落在6.3%左右
(3)在業績下滑下，營業淨利仍成長原因
i. 公司組織精簡
ii. 作業流程改善
iii. 工廠生產自動化的再升級
iv. 集團資源整合
(4)業外支出主要來自匯兌與利息收支
i. 去年子公司泰金寶增資約兩億USD

※策略與展望
1. 因公司具豐富產品線，營運受到大環境的衝擊並不大。

2. 很早就在全球生產基地做佈局，在生產需求旺盛，尤其走向China Plus One的策略下，金寶成其中的受惠者。許多產品因在不同國家都有生產基地，所以能快速與客戶接軌，進行試產與量產。

3. 持續積極擴產，工廠持續在擴廠的狀態。

Q&A
1. 近期人力精簡是否是因為預期未來訂單下滑，還是在流程上優化認為不需過多人力?
不是因為預期整個營運的下降，公司主要是想控制成本與費用，並讓人均產值提高，維持獲利水準。

2. FY22、FY23、1H24產品組合及GM排序?
(1)產品組合中有一大部分為消費性電子產品，這一塊在新訂單加入後從原先30%左右擴大到接近40%。另外儲存設備相關產品及印表機、事務機相關產品各佔20~25%，網通產品10~15%
(2)所有產品GM的部分維持5~7%。FY22 GM在5點多%，FY23在6點多%，1Q24上升至6.59%。未來會持續將GM維持一定水準

3. Lipo 3.69億、冠寶0.6億、三緯(3D列印)1.52億，業務何時轉正?
目前品牌公司皆進入清算階段。其中塑膠射出的部分已轉虧為盈，3D列印、麗寶大數據(美容產品)也進入清算。只要長遠來看有希望轉正的，公司會努力讓它轉正，假設是市場跟大環境不被允許的產品則會去精簡。

4. 目前產能狀況與未來規劃?
全球廠區投資在泰國、中國、馬來西亞、菲律賓、墨西哥、巴西以及一些美國小廠，美國部分在做醫療及國防相關產品。

5. 現階段產能稼動率?
全球整個廠區目前稼動率約85%，因後面陸續有產品進來，未來將積極在泰國擴張。

6. 原泰國2個生產營區(馬拉差、碧武里)共12個工廠。現在再加入4個廠，當中3個在新營區，1個在馬拉差。泰國生產基地面積將從原50萬平方米增加至100萬平方米。新營區的3個廠要生產消費性電子、網通、印表機；充電樁先在碧武里生產，將來量上來時將轉至新營區。

7. 公司目前訂單能見度幾個月?
主要產品能見度在12~14個月，每年會在8~9月做下個年度的預算。

8. 針對去年財報，那些虧損的轉投資/子公司，公司有何計劃?
公司針對閒置資產設備、虧損的子公司孫公司都有去做處理。2023年底已對虧損部分做最大幅度的處理。

9. 預期今年資本支出多少?
預期FY24資本支出會比FY23的8,000萬USD少，主要因公司蠻多投資已在FY23完成。

10. AI伺服器產品目前是做到L10嗎?預計將生產的產品及貢獻?
伺服器產品已在泰國生產一段時間，這部分屬於純代工的生意。目前有因應客戶需求在墨西哥試產，試產結果良率高，後續將持續加溫相關產品的生產。

11. 泰國廠產線是否已啟動?產能利用率?
新蓋的4座工廠已有2座啟動小量生產，未來產品陸續轉進去後稼動率會來到平均值85%。

12. 7/10成立大會是由金寶作為主辦嗎?未來運作主軸為何?目前已確定將加入的夥伴有多少?
成立大會由金寶作為主辦。運作主軸主要是結合供應鏈夥伴進行碳盤查從而減碳。7/10為實體活動，有35~50家夥伴參加。

13. 凱碩轉正，只要業務損平是否足夠?
凱碩部分持續在努力，他們業務範圍從原來歐洲擴展到美洲，後面陸續會有一些新產品。

14. 康舒的充電椿能帶來多少EPS?
客戶為美系客戶，本身有AC、DC，後續將從純代工走到共同設計。營業金額尚無法提供。

15. 伺服器在泰國生產的是L10跟L12，墨西哥的話是L2。這些產品跟大家在市面上看到的伺服器產品沒有太大的區別。

16. 今年全年營收獲利展望為何?
市場在FY23具有挑戰，後續有一直積極爭取新訂單，因此FY24不會比FY23差。

17. 泰國新廠區生產流程跟產品與舊廠有無差異，可以針對新廠未來發展的產品項目做分享嗎?
新營區面積也是50萬平方米，會使用當中一半土地做新的3個廠。因蓋了新廠且面積比舊廠大，因此每個新廠區的廠房規劃、生產流程跟土建都會跟舊的廠有些許的不同。

18. 伺服器相關營收FY23、FY24預計營收佔比?純代工的話請問是做L1~L12的哪一個階段?
泰國部分是L10、L12，墨西哥是L2。期望未來L2的客戶信任度提高之後，開始往L6，甚至L10、L12去走。

19. 公司前三大客戶屬於哪類型產品的客戶?
一位在消費性電子產品；一位在印表機產品；一位在儲存設備產品。

20. 泰國伺服器業務是放在四大產品區塊的哪一塊?
目前是儲存設備的團隊在跟客戶對接，所以該業務營業金額是放在儲存設備裡面。但該業務目前營業金額占比非常小，所以不會看到。將來大到一定程度會單獨獨立出來。

21. 儲存相關的產品目前有看到需求狀況變好嗎
儲存設備目前確實有看到有反彈的跡象，從量上面來看有增加的趨勢。



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