國泰證期研究部 宜特 (3289 TT) Call memo 20240709

rexlin6666

國泰證期研究部
宜特 (3289 TT)
Call memo
20240709

※營運概況
1. 1Q24營收10.7億元(YoY+9.0%)；毛利率28.2%(YoY-2.3ppts)；EPS 1.80元(YoY+37.4%)。4Q23為營運谷底，4、5月營收都能維持在3~4億元，預期後續營收也將維持在這個水準。

2. 今年3月子公司創量、宜錦合併，創量為消滅公司。

3. 1Q24子公司創量、宜錦分別淨虧損-1,900、-3,100萬(公司認列-1,100、-2,400萬)，看到2Q營收有明顯轉好，預期4Q24子公司實現轉盈，有機會3Q24實現單月損平或小賺。

4. 產品組合：
(1) 1Q24：可靠度驗證(RA)57%、故障分析(FA)+材料分析(MA)+其他43%
(2) 4Q23：可靠度驗證(RA)48%、故障分析(FA)+材料分析(MA)+其他52%

Q&A：
1. 目前看起來第二季的營收有可能季減？
不一定，要看六月，但沒有丟失顧客狀況，只是時間的問題，公司有機會在行業復甦趨勢中恢復，好消息是子公司有快速回溫，整體進度提早一季。

2. 第三季、第四季營收有機會創單季新高嗎？
有機會，本業在復甦以及子公司轉佳。

3. 有持續招募員工嗎？
現在每個月都有在找人找場地。人才找尋不容易，現在開始往在學生簽約合作，給其資助並綁定人才。

4. 同業都在找人，有沒有優勢吸引人才？
不擔心與同業競爭，主因已經跟同業的業務差異變大，同業主要focus在MA，MA主要聚焦在先進製程，所以過去兩年MA大好，成熟製程不太需要大量MA，同理車用產品MA需求不大。同時強調公司目前做的是total solution。

5. Total solution只有focus在RA上面嗎？
看客戶要什麼，不會只聚焦在RA上面。

6. AEC改版對宜特影響？
對營收有加分的效果。

7. AI跟晶圓薄化的關係是甚麼？
晶圓薄化為了讓晶片效率更好，並且可以讓整體能耗下降，以降低成本。公司減少低單價的單，往高端產品走(也就是薄化)，提升整體獲利能力。

8. AI有沒有導致IC設計公司FA的開案量變少？
公司主要做的是total solution，但整體的量還是增加的。

9. 公司的最大單一客戶是誰？
不確定。每年都在變。

10. 觀察近期的進案量有增加嗎？
一定是增加。但比起案子量，公司目前更在意案子單價。隨著公司營收緩步增長，毛利率也會有所改善。

11. 除了來自客戶長期合作外，有在技術上的差異嗎？
有。長期跟客戶合作累積下，在試錯的過程中持續都有累積技術含量，並且也累積客戶的信任度。

12. 這幾季的營收穩定，產品也穩定，未來有甚麼突破？
這要看case的難度，現在公司專門接疑難雜症，什麼時候轉變成營收不確定，但不擔心客戶跑單，因為公司專接難的案子，客戶不容易跑，營收可以慢慢墊上去，只是需要時間。

13. RA中長期還是會占五成或五成以上？
肯定在五成以上。

14. 中國佈局狀況？
沒有退場，只是在中國沒有設立實驗室。

15. 有考慮去中國設立實驗室嗎？
短期不會，主因中國在打價格戰，加上目前國際局勢趨勢上要選邊站。

16. 競爭對手有在日本設廠規劃，公司這邊有規劃嗎？
目前在評估中，實驗室投資若不完整，客戶投單意願不高，若設完整則成本高，目前主要考量點在客戶的量以及客戶的穩定度。

17. 先前公司提到4Q24子公司轉盈後，毛利率有機會達到30%。如果3Q24提前轉盈，毛利率能夠回到30%嗎？
對。

18. 今年費用率怎麼看，今年費用會提高嗎？
費用會提高，主要原因是加人加薪加福利，但營收上升所以費用率不會變動太大，有在控制。

19. 第三季稅率怎麼看？
20%。




(*僅供本公司內部同仁參考使用，非經本公司事先書面同意，不得轉發或轉載第三人)