從鴻華財報解析售價百萬元n⁷，鴻華單臺賺17萬元，納智捷賺1萬元？[9P]

王求王求

Foxtron 鴻華先進 (股票代號 2258) 於 2024 年 8 月 12 日舉行 2024 上半年營運
法人說明會，除公佈鴻華上半年財報，也揭露重要事業發展、重大事件與未來展望等議題。

藉由上述的公開資訊，得以瞭解鴻華的財務輪廓與產品開發路徑，甚至
可以從鴻華所公布的毛利率資訊，拆解鴻華、Luxgen 納智捷的獲利情況。

鴻華平均賣 1 輛 Model C (Luxgen n⁷) 可賺 17 萬元

根據鴻華上半年財務報告，營業收入 44.3 億元與營業毛利 7.9 億元，換算毛利率達 18%。由於鴻華的營收
組成是乘用車產品 98%、商用車 1.8%、技術服務 0.2%。44.3 億元營收當中，目前唯一出貨的乘用車產
品 Model C (Luxgen n7) 即佔了 43.4 億元。

Luxgen n⁷上半年領牌數為 3,697 輛，7 月份領牌數 1,010 輛，由於出廠至交付領牌
約有 1 個月的時間落差，7 月份的領牌數當中，應可大部分認列為鴻華 6 月份營收，


鴻華先進科技李秉彥總經理。



因此，以總數 4,500 輛來做為簡單推算的基礎，每一部 Luxgen n⁷的過程，係由鴻華委託裕隆汽車製造
(股票代號 2201) 代工生產，裕隆汽車製造平均收取每部 79.5 萬元，鴻華再以 96.5 萬元售予納智捷，
平均單輛毛利有 17 萬元。




納智捷可以賺多少錢？

一般財報當中的營收數據，都以未稅認列。而一般消費者認知的 Luxgen n⁷的三種主要車型組成，分別
售價 99.9 萬元、129.9 萬元、134.9 萬元都是含稅價格，還原為未稅大約是 95.1 萬元、123.7 萬元、
128.5 萬元。


Luxgen 總經理李應生。

由於外界無法得知鴻華上述三種個別車型的進貨價、出貨價等細節，我們僅能以假設來推算，鴻華賣給
納智捷的出貨價，各個車型分別是 94 萬元、99 萬元、103 萬元，再以目前 Luxgen n⁷的三種車型
銷售組成 6：3：1 計算，得出平均出廠價為 96.5 萬元。

若以上假設與實際情況相去不遠，那麼，終端零售價 99.9 萬元的 5 人座純粹版，未稅售價是 95.1 萬元，
納智捷跟鴻華進貨的成本是 94 萬元，單臺毛利則只有 1 萬元！這 1 萬元的價差，還要分配給總公司納智
捷以及經銷商電智捷二家公司。



以高階車型利潤補貼入門車型

若上述推估為真，入門車型幾乎是無利潤的情況下，根本無法覆蓋
品牌營銷以及經銷商成本。裕隆集團可說是為了納智捷品牌的復興拚了。

納智捷 n⁷上市之初，設定 5 人座純粹版售價為 109.9 萬元 (未稅 104.7 萬元) ，
事實上是比較符合一般汽車業的毛利常態，也就是總代理＋經銷商毛利水準為 15%。

但經過半年左右的銷售期，Luxgen 為了維持單月 1,000 輛的銷售量能，僅能持續以 99.9 萬元為銷售
主軸，持續以高階 5 人座亮點版車型的 129.9 萬元補貼入門車型的虧損。而汽車業的銷售常態，產品上
市的初期，高階車型的佔比有機會提高，但隨著產品蜜月期的褪去，高階車型佔比將會無法避免的下滑。
這套以高階車型補貼入門車型的做法，終究會走入難以為繼的階段。



根據上述的推估，99.9 萬元的車型幾乎是做白工，車主可說是買到賺到，而品牌的營運維繫，靠的是單臺
獲利高達 25 萬元、售價 129.9 萬元的 5 人座亮點版。雖然高階產品的毛利較高在各個行業都是常態
(例如容量 1TB 的 iPhone 15 Pro，毛利一定高於 128GB iPhone 15 Pro)，如何讓消費者有傾向選購高
階車型的誘因，是 Luxgen 下階段產品及訂價策略的主要課題。

為了維持品牌的永續，Luxgen 應調整產品價格策略

筆者長期評論車廠的產品訂價策略，有些讀者應該發現我經常神準地預測產品價格。有人認為我可能有特
別的消息管道，方能做出相關的預測。但實務上，其實我不過是根據市場法則做出預測，任何要取得市場
成功的產品，當然必須依循市場法則來訂定價格，我的預測和廠方訂出的價格最終相去不遠，自然是常見
的事。

甚至，有些時候，我也參與了車廠的訂價過程 (或者說，車廠願意聆聽
我對於產品訂價的市場看法)，當然就很容易出現「神準」的情況。

當然，我也曾經預測失準，例如 Lexus RZ450e。我也因此被鄉民嘲笑預測失準，但 RZ450e 慘澹的
銷售表現，也證明了任何人都不能忤逆市場鐵律，否則即便是品牌力及販賣能力強如 Lexus，也會遭遇
市場毫不留情的打擊。



第一階段的 Luxgen n7 產品訂價過程，或許讀者想知道
筆者是否曾經參與，或被徵詢意願嗎？答案是，並沒有。

經過這一段時間之後，Luxgen 會想要聽聽我的看法嗎？
我不知道，但，如果納智捷有這樣的想法，我個人倒是很樂意。

喔，對了，補充一下，負責代工的裕隆汽車製造，平均收取每部的 79.5 萬元，
其實也有賺，所以大家不必替裕隆集團擔心。 (是的，我們窮人幹嘛替富人操心)