聚焦WiFi 7機遇！ 4968立積外資加碼評等目標288元 2025和2026強勁的營運槓桿效應 聯發科 瑞昱

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聚焦WiFi 7機遇！ 4968立積外資加碼評等目標288元 2025和2026強勁的營運槓桿效應  聯發科 瑞昱

2024.11.04

美系外資針對立積（4968）出具最新研究報告，看好立積可能是即將到來的WiFi 7升級週期中最佳的受益者，故給予加碼評等，目標價288元。

美系外資表示，立積在上週的第三季度法人說明會中，管理層討論了公司近期的表現和未來展望。第三季度營收為新台幣9.09億元，季減10%，年增23%。WiFi 7業務季度增長250%，占WiFi總收入的6%。毛利率季減4.3個百分點，主要原因是低毛利的智慧型手機離散訂單增加。立積管理層指出，WiFi 7的前端模組（FEM）已被美國和歐洲的電信業者採用，並預期WiFi 7的遷移將加速，滲透率在2026年下半年至2027年上半年可達到WiFi 6的水平。

展望第四季，美系外資表示，立積管理層預期來自消費電子產品的訂單將增加，毛利率預計在30-35%之間。2025年的展望則顯示，WiFi總可用市場（TAM）將增長3-8%，而立積的WiFi 7業務預計將年增長三倍。管理層希望能在大型電信業者如AT&T中取得更多市場份額，同時在中國隨著MTTR（平均響應時間）滲透率的提高，FEM的使用量預計將翻倍。此外，立積獲得了三星的GPS相關產品訂單，將於2024年安裝，但WiFi FEM的時間表尚未確定。

MTTR為「平均響應時間」，意指在發生問題或故障時，從發現到開始解決所花費的平均時間，用於衡量維護和修復效率。

最後，美系外資重申對立積的加碼（OW）評級，並預計其在2025至2026年間將顯示出強勁的收入增長動能，這得益於WiFi 7升級週期以及與三星、聯發科（2454）和高通的業務合作。美系外資相信，立積應能在2025和2026年享受強勁的營運槓桿效應。