台灣關稅20% 野村：短期波動、AI供應鏈地位穩固

不曬月亮的魚

對等關稅稅率台灣稅率為20%，截至目前尚無其他細節公布，不過，產業界與市場普遍負面解讀。針對20%稅率，野村台股投資團隊持中性態度，
野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，短期內市場情緒可能受負面影響，不過，高效能運算（HPC）和AI 相關產業受到的影響不大，
尤其AI伺服器產業美國客戶自台灣進口的零組件和產品成本雖可能上漲，仍然低於在美國本土的製造成本。

野村投信分析，台灣20%的關稅低於今年4月初宣布的32%，相較於韓國與日本僅15%的稅率，市場確實略為負面解讀，
不過，日、韓兩國的汽車產業在其經濟中占比更高，且美國為主要出口市場，因此在談判中可能以更高成本換取較低稅率。
台灣的製造產能則多設於中國與東協國家，中國的互惠關稅範圍為37.5%至55%，但消費性電子產品為20%；
台灣在越南、泰國、馬來西亞、印尼等地的投資地區，關稅多在19%至20%之間，因此，野村投信認為，目前台灣稅率仍處於相對公平位置。

對等關稅20%稅率，野村台股投資團隊持中性態度。認為台灣在稅率上不算吃虧，且台灣的產能主要分佈在海外，
例如中國大陸和東協，如果純粹僅考慮關稅水準，台灣拿到的關稅與亞洲各國相比還算合理，
重點是台灣可能可以因此不需要再進一步擴大在海外設廠投資的金額。


姚郁如則進一步分，從AI伺服器產業的角度來看，美國客戶從台灣進口的零組件和產品成本可能會上漲20%，
儘管如此，仍然低於在美國本土的製造成本。她說，一些台灣企業已經開始增加在美國和墨西哥的投資，規避關稅成本，
預計這一趨勢將會長期持續下去，更重要的是，就中長期角度，全球對AI 伺服器的需求仍舊非常強勁，
基本面因素會使台灣在AI 供應鏈中的地位穩若泰山，並不會因對等關稅而改變。

即便短期內市場情緒可能受到負面影響，姚郁如認為，高效能運算（HPC）和AI 相關產業長期發展受到的影響確實不大，
任何因對等關稅所導致的整理或回檔應視為加碼台股的時機。不過，姚郁如也說，建議對某些產品（例如消費性電子產品）保持審慎態度，
因為今年上半年需求已提前拉貨，可能導致2025 下半年相關業者庫存水準上升。因此，野村台股投資團隊對下半年的看好族群，
會聚焦在相對較不易受對等關稅影響且產業需求強勁的AI供應鏈標的，若有回檔則為加碼布局時機。











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