重電即重點 外資喊價華城、中興電 內資反揭這檔大利多 1503士電 亞力 東元

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重電即重點 外資喊價華城、中興電 內資反揭這檔大利多 1503士電 亞力 東元

2025.09.08

台股重電族群股價整理許久，再獲得外資青睞，花旗環球證券給予中興電「買進」投資評等，推測合理股價200元，對華城則是「中立」、股價預期為650元。

摩根士丹利2024年夏天開外資之先，將華城、中興電納入研究範圍，里昂證券隨後開啟華城初評；現在花旗環球投入台系重電股研究，相隔一年再有大型外資加入。值得注意的是，在中興電與華城的投資偏好上，花旗環球較看好中興電的上檔空間，較摩根士丹利、里昂偏好華城，二大指標股各有外資力挺，對資金良性輪動是好事。

花旗環球證券指出，台灣電力設備族群正迎雙重成長動能：AI服務所帶動的用電需求及電網基礎建設的汰舊換新需求。

台電2022年提出強化電網韌性建設計畫，預計至2032年以前投入5,645億元，涵蓋輸電線路與變電站升級，及智慧電網建設等。花旗環球看好中興電因深耕台灣輸電基礎建設生態系，在氣體絕緣開關（GIS）居領導地位，加上與台電合作緊密，訂單能見度佳，是最大受惠者。

外資估計，中興電未來數年獲利動能穩健，年增均逾雙位數，2025～2027年的每股稅後純益（EPS）分別是8.3元、10.1元與11.6元。

華城受惠於AI需求強勁、再生能源加速滲透，及電網基礎建設改善，美國變壓器進口量在2023、2024、2025年上半年分別年增47％、42％、31％。花旗環球美國團隊預估，美國公用事業輸電資本支出2024～2027年的年複合成長率為8.2％，可望帶動變壓器與配電盤的強勁需求。台灣變壓器大廠華城最大出口市場為美國，約占2024年營收的40％，有望顯著受惠。

重電股中的士電未獲外資納入研究範圍，然群益投顧指出，變壓器持續供不應求，儲能成為士電營運新動能；凱基投顧也持續看好士電受惠全球電力設備強勁需求，認為士電在交期與品質優勢下取得更多訂單、降低關稅衝擊。