NAND漲不停！享低價庫存利益股價飆 法人上調目標 群聯 威剛 宜鼎 3135凌航 鈺創 普安

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NAND漲不停！享低價庫存利益股價飆 法人上調目標 群聯 威剛 宜鼎 3135凌航 鈺創 普安

2025.11.16  

記憶體族群近期全面瘋漲，儲存型快閃記憶體（NAND Flash）報價火熱推升市場行情，群聯（8299）受惠NAND價格連續上揚，股價近日衝上1,390元，改寫歷史新高。法人看好，群聯將在第四季至2026年第一季持續受惠庫存利益，加上AI伺服器與高階SSD需求增溫，有望成為明年記憶體產業中獲利動能最強勁的代表之一，維持「買進」評等，並上修目標價至1,420元。

群聯執行長潘健成日前法說會上一席「NAND缺貨10年」的說法，成為市場熱議焦點。群聯第三季營收季增1.4％、年增30.1％，毛利率32.41％，季增3.4個百分點，主要受惠存貨備抵回轉貢獻，雖費用率因光罩費與獎金提列升至24.6％，營益率降至7.9％，但業外收益達12.3億元，包括權益法投資收益與匯兌利益，單季EPS達10.75元，符合市場預期。

展望今年第四季，法人表示，NAND報價自7月開始飆漲，如1Tb TLC現貨價從7月的4.8美元漲到目前的10.7美元，低密度NAND也從1.5美元漲到3.8美元，帶動公司ASP（平均銷售單價）於9月中~10月顯著上揚，10月營收達70.65億元、月增8.4％，再創歷史新高，由於群聯第三季底庫存高達315億（帳面成本），預期低價庫存效益將帶動第四季獲利跳增。

展望2026年，由於CSP（雲端服務供應商）廠對雲端儲存的龐大採購量，加上HDD（傳統硬碟）缺貨，造成NAND市場出現缺貨潮，Trendforce預估今年第四季及2026年NAND合約價格漲幅分別達到20~25％及48~53％；而群聯今年第三季底庫存達到315億元，法人預估將為未來2~3季帶來可觀的低價庫存利益。

法人分析，隨著AI應用從模型訓練轉向推理階段，數據生成量急遽上升，帶動雲端與資料中心對NAND儲存需求暴增，即使終端市場為因應漲價而縮減容量規格，但整體需求仍強勁，

同時，CSP廠為確保供應穩定持續大量採購，市場甚至出現缺貨潮，進一步推升報價。法人認為，群聯在高階控制晶片及企業級儲存市場的技術領先優勢，將使其成為AI儲存浪潮下的最大受益者之一。