Stellantis坦承對於電動化的誤判，吞下逾222億歐元減損 [3P]

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Stellantis坦承對於電動化的誤判，吞下逾222億歐元減損
編輯 Alex
2026 年 2 月 21 日

全球第四大汽車集團Stellantis日前正式宣布，將對其電動車業務進行重大調整，並一次性認列高達222億歐元（約新台幣8,308億元）的資產減損與相關費用，這項金額幾乎等同於公司在宣布決策前約240億歐元的市值，也被外界形容為對過去激進電動化策略所付出的沉重代價。在前任執行長Carlos Tavares去職後，Stellantis新任執行長AntonioFilosa主導所謂的「業務重啟（reset）」行動，核心精神只有一句話：回到顧客需求本身。

Stellantis坦言，公司過去「高估能源轉型的速度」，讓原本預設的電動化藍圖凌駕於消費者實際需求之上，Filosa在聲明中直言，這筆龐大減損「在很大程度上反映了我們對能源轉型步調的誤判，使公司逐漸偏離許多車主在現實世界中的需求、能力與渴望。」


過去Stellantis曾設定極為積極的目標，包括2030年前讓電動車佔美國銷售比重50%，並在歐洲達到全面電動化，然而現實情況卻遠低於預期，美國電動車滲透率僅約7%。即便在歐盟市場，去年純電動車僅佔新車登記量17.4%，油電混合車則為34.5%，成長速度明顯低於原先政策與企業預期。

政治與監管環境的轉變也加劇壓力，美國總統川普終止聯邦對電動車的支持，歐盟執委會亦在2024年12月放寬原訂2035年禁售燃油車的規劃，在全球氣候政策出現鬆動、消費者對轉換成本產生反彈的背景下，Stellantis的全力電動押注顯得更加冒進。


此次認列的約262億美元（約新台幣8,300億元）減損費用，主要與縮減電動車計畫、取消產品項目、調整電池供應鏈與生產規模有關，雖然其中約三分之二屬於非現金項目，但仍有約65億歐元（約新台幣2,433億元）為未來四年需實際支出的現金成本。

進一步拆解金額結構，約174億美元（約新台幣5,465億元）與重新調整產品規劃、因應美國新排放法規及下修純電動車（BEV）銷售預期有關；另有34億美元（約新台幣1,067億元）來自取消專案的資產沖銷，公司同時認列約25億美元（約新台幣784億元）用於重整電動車供應鏈，以及約64億美元（約新台幣2,000億元）與歐洲裁員等營運調整相關。

Stellantis預估2025年下半年營收將落在922億至946億美元（約新台幣2兆8,948億至3兆元）區間，但淨損卻可能高達224億至248億美元（約新台幣7,033億至7,787億元）。


面對龐大虧損，公司已決定取消2026年度股息，並獲董事會授權發行最多59億美元（約新台幣1,852億元）債券以強化資金彈性。資本市場反應劇烈，Stellantis股價單日重挫23.69%，收在每股7.28美元（約新台幣228元）。

策略轉向最明顯的市場是北美，Stellantis已取消純電動Ram 1500 REV皮卡計畫，同時終止北美插電式油電車生產，Ram品牌重新導入5.7升Hemi V8與6.2升機械增壓V8（TRX車型），象徵對傳統動力的重新擁抱。

Dodge Charger將新增雙渦輪直列六缸引擎版本，Hemi動力Ram 1500銷售反應熱烈，集團亦同步擴大多品牌油電車布局，強調未來產品策略將由「需求而非命令」主導，並以「freedom of choice」作為對外核心論述，讓消費者在內燃機、混合動力與純電之間自行選擇。

值得注意的是，Stellantis數月前才宣布對美國投資130億美元（約新台幣4,082億元），如今資金用途可能更偏向燃油車生產。北美市場佔集團銷售約40%，此前電動皮卡銷售表現不佳已埋下警訊，即便在政治風向轉變之前，純電皮卡需求便顯疲弱。


集團已推出5款新車並進行19項產品行動，強化在傳統動力仍占主流市場的競爭力。儘管大幅縮減電動計畫，Stellantis並未完全放棄電動化，而是強調將依市場實際購買行為調整投資節奏。公司指出，電動車仍會持續發展，但資本配置將更加審慎。

同業亦出現類似調整，Ford曾於去年認列約200億美元（約新台幣6,280億元）減損，GM在2025年亦承擔約60億美元（約新台幣1,885億元）損失。產業整體正從早期的電動化狂熱回歸財務現實與市場需求平衡。

在壞消息之中，Stellantis仍公布若干正面訊號，2025年下半年合併出貨量年增11%，達280萬輛，北美、南美、擴大歐洲、中國與中東及非洲市場皆錄得成長。品質改善亦見成效，自2025年初以來，北美市場新車交付首月回報問題數量下降超過50%，擴大歐洲市場下降逾30%。

公司表示，這歸功於工程團隊擴編與作業流程優化，未來銷售動能則寄望於新產品攻勢，包括全新JeepCherokee、Compass與Recon，以及小改款GrandCherokee與GrandWagoneer。

分析觀點指出，這次調整猶如「拉起手煞車急轉彎」，短期內或許有助止血，但未來若歐洲或美國監管再度收緊，重返激進電動路線的成本將更為高昂，相較美國對手，Stellantis市值與營業利潤率本就落後於Renault與Volkswagen等歐洲同業，策略擺盪的代價不容小覷。

Stellantis的經驗，或許正是全球汽車產業的縮影，當環保目標、政策壓力與市場需求出現錯位時，企業最終仍必須回到基本面：消費者是否準備好買單，未來十年的獲利模式，可能不在於強迫轉型，而在於提供真正符合市場節奏的多元選擇。