下一次金融危機的地雷

ddvfogem

深刻反思才能避免下一次危機爆發         (馬紅漫經濟學博士)

去年9月15日，以美國投資銀行雷曼兄弟宣布破產保護為標誌，次貸危機開始全面升級。一場規模巨大的金融危機逐步由美國蔓延到全球、由金融領域蔓延到實體經濟，乃至一年之後的今天，全球主要經濟體還在為何時能夠徹底擺脫危機陰影而努力。

如果以一周年為觀察的時間坐標，我們來反思全球金融市場的波波折折，會發現其中不乏市場經濟運行的哲學規律，而這些規律才是人們今後所真正能夠汲取的經驗與教訓所在。

從本質上講，次貸危機與歷史上任何一次金融危機都無區別，就是市場經濟運行所累積的泡沫在某一時刻崩裂而已。只是次貸危機被輔之以“金融衍生品”與“經濟全球化”這兩個新載體，才會導致危機的時間與空間遠超之前的規模。次貸危機的本源其實就是房地產泡沫崩裂，在過去十幾年時間內，美國房價普遍上漲了50%-100%，其漲幅超越了實際需求的支撐，這就是危機根源的泡沫所在。既然高房價不可能持久，回歸理性實屬必然，但是透過華爾街投行家們所創造的“次級貸款證券化”，使得房地產價格風險被進一步放大。比如房地美公司所創造的金融產品的槓桿倍數就高達28倍，也就是說，相關證券價格只要上漲3.5%，投資資金就可以翻倍，但同樣的該證券一旦下跌3.5%，投資就會被清倉出局。類似金融產品無異於賭博，問題是購買這些“創新產品”的投資者擴散到了商業銀行以及全球投資者，由此導致危機惡化之後，全球金融市場與實體經濟一起被連累遭殃。

一年之後的今天，主要經濟體已經逐步走出危機陰影，至少最壞的時候已經過去。但對於危機的反思卻遠未到位，因為危機最可怕的地方並不在於衝擊本身，而是在於市場企穩後人們的健忘，因為這會讓危機再來，並且是讓更大規模的危機再度到來，這或者才是最讓人們感到可怕的地方。

這一點在美國總統奧巴馬就危機雷曼一周年祭發表的演講上表露無遺。出乎多數公眾的意料，在通篇演講中，奧巴馬所極力強調的內容就是讓國會盡快通過強化金融監管的方案。這也就是說，在危機影響逐步淡去的當下，美國作為危機爆發的策源地，卻還沒有能夠在法規制度上做出任何亡羊補牢的工作，這或許才是雷曼一周年祭之際，最令人吃驚的消息了。

次貸危機源自於金融市場的自由氾濫，源自於人們對市場風險肆意放大的衝動。因此，次貸危機所帶來最大的教訓就在於，如何去約束市場自由氾濫的負面影響，也就是如何加強對金融市場運行的監管。如果時至今日美國都還無法就相關方案進行推進，那就意味著對危機還沒有進行任何真正意義上的反思。特別值得關注的是，華爾街的金融專家們，在剛剛獲得喘息之後就已經開始毫不猶豫地重蹈當年覆轍。數據顯示，現在華爾街薪酬重新攀上歷史高位，其中一位最牛的交易員年薪已經達到1億美元的天價。而在金融創新方面，繼次貸證券化之後，一個名為“人壽貸款證券化”的新產品正在被華爾街大力推銷，而該產品不僅在思路上與當年的次級貸款完全雷同，更可怕的是它的市場風險甚至還要超過次級貸款，堪為一個新的金融市場地雷!

出現危機並不可怕，畢竟市場經濟運行永遠是潮漲潮落。但問題的關鍵在於，如何讓危機能夠提前被預防，如何讓經濟起伏漲落變得更加平緩。如果無法真正汲取上一次危機所帶來的教訓，那麼下一次的危機或許就會更加可怕了。
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現在華爾街的金融肥貓們，依照如故，連美國總統奧巴馬都沒有辦法，
看來，新的地雷正形成中，也可能根本早就存在，而未被拆除，
太可怕了～～～～～

mosman

說的實在太好了~實在很想給你鼓鼓掌~