美元走勢

mosman

經歷近一年半時間的反復﹐美元後市如何演化﹖目前諸多因素對美元不利。

首先﹐從避險邏輯看﹐當前風險偏好日益上揚﹐對美元不利。

其次﹐套息交易邏輯有兩點不利于美元﹐一方面9月份的G20會議強調寬松貨幣政策退出可能不會太早﹐需等待經濟出現明顯復蘇﹐這就意味著美聯儲加息還為時過早。另一方面﹐從歷史行為來看﹐美聯儲總是在失業率出現明顯下降之後才會重啟加息。目前﹐美國的失業率仍處于高位上升區間﹐因此預言美聯儲加息還早。

第三﹐國際收支邏輯對美元是較大的利空。雖然美國貿易逆差收窄﹐但是其規模仍處于高位﹐而美國的財政赤字目前處于歷史最高位﹐使得美元對內貶值壓力加大。同時,全球經濟仍處于通縮之中﹐但是通脹預期已經來臨﹐“去現金化”的趨勢將使得資金向商品﹑新興市場轉移﹐這不利于美國的金融項目﹐從而不利于美元。

最後﹐從國際政治經濟學邏輯考慮。首先﹐美國目前希望維持美元的適當強勢以保證其國際地位﹐同時並不希望看到美元大幅升值﹔第二﹐作為美元資產的最大持有者﹐各國央行一方面希望建立新的全球金融體系﹐另一方面也不希望看到美元崩潰﹐保持美元幣值穩定應是可以接受的選擇﹔第三﹐新的貨幣金融體系的確立不是一蹴而就的﹐但是對美元的打擊是巨大的。從這三個角度考慮﹐可以看到﹐這一邏輯對美元的影響仍然是中性偏空一些。

綜合來看﹐美元的前景可能並不樂觀﹐當然這是一個漫長反復的過程,如果美元持續下跌﹐股市應有理由保持一定樂觀。




***************************************************************************
近期美元指數破位下跌引發市場對美元未來走勢的擔懮﹐美元對全球經濟牽一髮而動全身﹐對其未來走勢的預測至關重要。