債務黑洞﹕日本比美國陷得深

mosman

一個發達國家在經濟徹底崩潰前到底能背負多少債務﹖答案或許是﹕該國國內生產總值的246%。將在2014年深陷此黑洞的﹐並非一直因債務問題而備受詬病的美國﹐而是剛剛決定在本財年增發50萬億日元國債的日本。

債務夢魘

日本財務大臣藤井裕久本周二宣布﹐政府將通過增發國債來應對稅收減少﹐日本2009財年新發行國債有可能首次突破50萬億日元﹐創歷史最高紀錄。

據國際貨幣基金組織預測﹐在發達國家中日本的債務最高﹐其政府債務余額對GDP的比率將從2007年的188%上升到2014年的246%。

截至目前﹐美國飛漲的預算赤字令政府債務佔GDP的比重高達98%﹔與之相比﹐日本債務赤字對總體經濟的影響范圍無疑更大。

幾年來﹐用于修建大壩和公路的長期巨額投資使得日本總債務膨脹至5萬億美元﹐要知道光償還這些債務利息就幾乎花掉了2008年日本預算的1/5﹐同期美國債務利息僅佔預算總額的1/10。

投資者發愁

日本快速膨脹的債務赤字對原本就戰戰兢兢的投資者來說簡直是個難以擺脫的夢魘﹕沉重的債務負擔遲早會引發債務危機﹐這意味著國家可能無法支付債權人持有的債券﹐或者日元市值可能面臨飄忽不定的下場。

不管是美國還是日本﹐債務赤字必將回頭報復經濟。瑞士瑞信銀行駐東京的固定收益分析師Akito Fukunaga指出﹕“日本今明兩年將繼續出售更多債券﹐但三至五年內這些做法還不會立刻奏效。如果有人問我未來日本還能有其他更大的動作嗎﹖我給出的回答將是黔驢技窮無計可施了。”

盲目樂觀﹖

然而﹐日本政府官員堅信在某種程度上日本情況比美國更樂觀。當然﹐說這話也有一定道理﹕日本個人存款和財產比美國人多﹐海外欠債也不超過10%。與此相反﹐美國被中國﹑日本等海外國家持有的債務高達46%。

不僅如此﹐日本政府一半的債券由公共部門持有﹐剩下的一半政府鼓勵銀行﹑退休基金和保險公司等長期投資者買入持有。所有這些理由都可以說明﹐日本債券不會被瞬間拋售也不會隨意出現經濟全面崩潰的現象。前財政部高管Toyoo Gyohten說﹕“政府現在只是在拆東牆補西牆。盡管目前債務數字令人觸目驚心﹐但我們還有回旋的余地。”

但最糟糕的情況突然發生的概率也不小。隨著越來越多的投資者可能把資產轉移出日本﹐彼時日元將成為受害者。如果日本大量印發日元﹐借助通脹以減輕債務負擔﹐那麼日元的流通量將迅速躥升﹐市值也將進一步下挫。日本第一生命研究所首席經濟學家Kumano認為﹐日元對美元最近的強勁走勢並不是日本經濟的“擔保書”﹐而是日元“最後的一次雄起”



投資/投機都要認真做功課的