期貨基金相關問題

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商品交易顧問基金(commodity trading advisors fund,CTA fund)又稱為管理期
貨基金(manager futures fund)，它是指由專業的商品期貨顧問運用客戶委託的資
金投資於全球期貨和期權市場以獲得投資操作收益，並收取資金管理費用的一種
基金。根據商品交易顧問基金的市場參與面和交易方法的不同，其分類如下：
一．多元化投資基金(Diversified CTA Fund)VS.專業化投資基金(Specific CTA
Fund)
商品交易顧問基金依照市場參與面的不同可以區分為多樣化投資基金和專
業化投資基金，多樣化投資基金是將資金平均投資在多個市場，一般而言，交易
的期貨標的至少在50~100 種期貨合約以上。而專業化的CTA 基金則是將資金集
中投資在一個特殊的市場或相關市場中。例如外匯、農產品、能源、貴金屬、股
價指數等等。
二．系統化基金(systematic CTA Fund)VS. 非系統化基金(Discretionary CTA Fund)
CTA 基金依交易方法的不同，可以區分為系統化基金和非系統化基金。系統化基
金是透過導入基金面及技術面的計量模型，並根據計量模型產生的買賣訊號進行
機械式的投資決策，而商品交易顧問的主要任務在於建立交易模型及調整模型參
數，使得交易模型可以跟上金融市場的發展變化。而非系統化交易的CTA 基金，
或稱為自主型交易基金(Discretionary CTA Fund)，其投資決策建立在基本分析或關
鍵經濟數據分析的基礎上，透過交易員個人的交易經驗來產生買賣決策，因為經
驗是自主型交易基金的主要憑藉，因為一般只能專注在某個熟悉的特殊市場或相
關市場。簡單來說，系統化的投資方式是根據一組固定的法則在決定交易的時機
跟投資的方向（多或空），而自主型的投資方式並沒有定義明確的投資法則，而
是依照交易員的經驗來決定。因此兩者交易風格的最大差異在於，自主型交易方
式即使面對同樣的市場，在相同的技術面或基本面情境下，其投資決策判斷仍有
可能不同。