呂張團隊ＣＥＳ行投資啟示錄 2011/01/24

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創新科技仍是台股未來投資主軸

在呂宗耀的指示下，呂張投資團隊進行一場ＣＥＳ行，陣仗之大可說在國內法人圈之內前所未見。現場直擊不但帶回來許多寶貴的產業訊息，更讓人確定未來台股的多空走向及投資方向，讓人產生全新的投資體認。

文．林哲良

在國內股票市場頗具盛名的呂張投資團隊，今年破天荒派出六名成員，在副總經理邱靜怡帶領下，親赴美國國際消費電子大展（ＣＥＳ）現場，進行第一手且全面性的觀察及資料蒐集，以利團隊能正確掌握未來科技產業的發展方向、潮流。

除此之外，一向是分秒必爭的呂張團隊成員，更利用會展空檔挨家挨戶拜訪多家賭場，實際感受美國景氣復甦的狀況。經此一役，呂宗耀及張祥兩位投資大師，不但確認台股萬點行情的長多方向不變，而且更加肯定主流必定是持續為全人類生活帶來更多樂趣及進化的高科技產業。

「聚焦」是呂宗耀從事股票投資所秉持最重要的原則之一，而要確實做到這一點，就必須對總體經濟發展及產業趨勢變化有清楚的掌握。在新台幣升值，傳產股、金融股當道的今日，呂宗耀之所以獨排眾議，建議投資人聚焦在趨勢向上的電子產品，並且率先喊出台股一二六八二點以下都是長線買點，其實有一套簡單卻非常合理的邏輯。

尹衍樑出手是多頭訊號

面對近九千點的台股，許多投資人心中充滿戒慎恐懼的態度，然而身經百戰的呂宗耀卻是異常的樂觀，道理其實很簡單，而說穿了，或許多數投資人均會點頭稱是。

在呂大師幾十年的投資經驗裡，很少看到一個貨幣持續往升值方向發展的國家，股票市場卻表現不好。除此之外，呂宗耀認為，二○一二年，兩岸領導階層分有更換及在歷史留名的壓力，胡錦濤的「讓利」，以及馬英九的「興利」，將讓台灣百業興旺，台股因此可望刷新歷史紀錄。
近期潤泰集團與寶成集團合組潤成控股，以二一·六億美元搶下南山人壽一事，更加讓呂宗耀堅信自己的想法。呂宗耀認為，潤泰集團總裁尹衍樑過去因為擔憂兩岸關係的發展，不但出脫部分台灣的事業，還將投資重心移往中國，這一次大舉回台投資，等於對台灣未來發展投下「信任的一票」，強化投資人的信心。

呂宗耀指出，現階段台股是「恐懼壓過貪婪」，在恐懼逐漸轉換成貪婪之後，當市場全面充滿貪婪氣氛之時，再來擔憂高點的問題都還來得及。

多頭方向一旦確立後，接下來所面對的就是選股問題。儘管基於投資除了賺錢之外，還必須對生活帶來興奮的體驗，讓呂宗耀對電子股「情有獨衷」，但是這並不代表呂宗耀對於非電子存在成見。呂宗耀將投資方向聚焦在電子股，其實蘊藏著深入淺出的哲理。

沒理由看壞高科技股

二○一一年元月十二日，中國政府在象徵威權地位的天安門廣場豎起了孔子雕像，這個事件對呂宗耀而言有很深的涵義。呂宗耀說：「孔子對華人是倫理的象徵，當一個政府舉起倫理的大旗，或許就表示經濟成長將趨緩，安定為先。」

「中國經濟成長的利益不等同於台商利益」，在這樣的投資思維之下，呂宗耀更加熱情地擁抱高科技股：「台灣的傳產股、金融股與中國具有高度連結性，相較之下，高科技股則是面向全世界，在全球景氣持續復甦的狀況下，沒有道理看壞高科技股。」

事實上，從台積電（2330）股價完成平台整理，一舉向上突破並寫下八年多來的新高之後，已經預告電子股絕對不會在這波多頭行情當中缺席。

科技股的範疇太廣泛了！呂宗耀從年輕的網路科技公司Facebook，得以超越老大哥Google，享有高達二五倍的市值／營收比，體認出科技創新才是投資的王道，而要搶先別人掌握這樣的趨勢，一定要與全球科技龍頭廠商面對面。

為了洞悉全球科技產業未來發展的方向，呂宗耀不惜砸下重金、精銳盡出，展現前所未見的魄力，以二人為一組的方式，讓三組人馬不斷穿梭在美國拉斯維加斯ＣＥＳ會場實地勘察。幾天辛苦下來，團隊成員清晰地理出消費性電子產品未來走向與趨勢，點出六個值得觀察的市場商機，由此衍生出許多投資機會。

鎖定六大科技市場商機

這六大科技市場商機分別為：（一）平板電腦與智慧型手機，（二）英特爾Sandy Bridge CPU新平台，（三）體感操控，（四）TV的再進化，（五）微投影技術，（六）４Ｇ網路建置。以時間進程來看，前面三者將是今、明兩年股票投資的重頭戲，投資人需盡快挑選出合適投資標的。至於後面三者，在技術、軟硬體環境尚未成熟，以及運營商資本支出未達高峰之前，市場商機大爆發仍需二、三年時程，因此投資人將有較充裕的時間，找出適合的長線投資標的。

有關六大市場商機的發展狀況及對應的投資標的，後面都有專文做更詳盡的介紹。在此，僅針對部分特殊或前瞻的觀點做進一步說明。

在平板電腦與智慧型手機的部分，邱靜怡提出一個相當獨特的觀點─「蘋果實力之堅強暫無人能及」。

邱靜怡認為，平板電腦與智慧型手機決勝關鍵在「操作介面與數位內容提供」。在操作介面部分，本次會場所展示近六○台平板電腦，操作介面仍屬蘋果最優。至於數位內容部分，由於蘋果提供較佳的商營模式，讓軟體開發商可以賺錢，軟體更新速度及豐富性都將超越Andriod。就這樣的觀點來看，投資方向應側重於蘋果零組件供應廠商。

ＴＶ的再進化，焦點為LED TV、Smart TV及3D TV，在3D TV部分，邱靜怡認為技術及環境都尚未成熟，最快也要等到二○一二年，３Ｄ裸視技術突破後，才會有較明顯的進展。由此分析，有關3D TV長線投資布局應鎖定３Ｄ裸視技術的關鍵零組件。

在體感操控部分，團隊成員陳昱宏發現，此一技術的應用不再局限於遊戲機領域，中國家電廠商─海信及ＴＣＬ也將其應用在電視產品。此一概念一旦成真，則相關族群的長線前景將更趨樂觀。換句話說，當體感操控應用面更多元化時，相關族群的本益比將獲得市場重新的調整，調高機率相對較高。

博弈硬體產業蘊藏黑馬股

「一步一腳印找出好股票」，這不單是投資大師彼得林區（Peter Lynch）的投資哲學，也是呂張團隊深深奉行的準則。既然來到拉斯維加斯，一定要到每一家賭場走一走。當然，呂張投資團隊成員一定是寓工作於娛樂，用意在觀察美國景氣復甦狀況。

美國去年十二月失業率下降○·四％，讓呂宗耀對美國景氣復甦狀況感到樂觀，但聽到團隊成員到賭場時，新賭場人滿為患、荷官小費暴增，遊客要玩Black Jack（21點）還得排隊，才是呂宗耀「擁抱多頭絕不後悔」的關鍵。

有趣的是，這趟賭場之旅，還附帶一個「參加獎」。看到拉斯維加斯新、舊賭場人潮天南地北的差異，呂張團隊嗅到「投資機會」，在獲利狀況改善及籌資順利的狀況下，各大賭場營運商勢必將舊賭場的設備、裝潢全面更新，台灣高科技產業與此有不小連結，投資黑馬將在此誕生。
科技創新永遠是電子股投資的主軸，弄清楚整個食物鏈，找出受益程度最大的廠商，就能找到股價具備五○～一○○％上漲潛力的個股，奉行這樣的投資原則造就呂張團隊今時今日在台股的市場地位。經過一個多小時的一番詳談之後，呂宗耀對台股的未來似乎又更加樂觀。一句「台股任何的修正都不用過度擔心，多頭大潮擋也擋不住」，讓人對於抱股過年多了幾分信心。

無論是大方向或投資細節，呂張投資團隊的ＣＥＳ之行對此均做出定論，漲多回檔在所難免，然在貪婪尚未全面啟動時，投資人得敢緊做出正確的決策！