轉載自《涂國彬》從農忙春耕到金融投機，值得參考

lucky615

《股金豐采－涂國彬》從農忙春耕到金融投機

　　《股金豐采》傳統中國人的社會，一年農忙收割後，稍事休息又要再努力耕作，過程中能夠
有個春節這樣的日子，讓大家慶祝一番，十分合理。當然，今天（１日）大家仍沿著傳統習俗，
香港這類城市氣氛可能不怎麼樣，但內地隨處可見，民工趕著回鄉過年，一家團圓，其意義之重
大，可想而知。

＊最沒防備時，最易有意外＊

　　時近農曆新年，加上去年尾至今，外圍環境好轉，金融海嘯的影響已淡退，歐債危機逐漸緩
和，美國經濟情況改善得連失業率這種頑固數據也有驚喜，各大企業的業績有交代，大家難免鬆
懈起來，想不到老套的話最有道理，意外往往在最沒有防備之時出現。
　　對於遠在另一邊的香港投資者來說，從傳媒的報道篇幅看，中東局勢最多只能及得上某些富
豪家事的一部分，但其實，這些遠在天邊的事態發展，對往後的國際形勢，以至金融市場的影響
，影響有過之而無不及。

＊投資者放心，危機便殺到＊

　　這裡不談政治，專注投資，國際政治云云，按下不表。只是，之所以看起來突如其來，其實
市場近日動態早有伏線，美股一直在兩年半高位運行，反映投資者對後市波動性預測的ＶＩＸ指
數，一直在金融海嘯後的低位，這個被稱為恐慌指數的指標，正好說明了，投資者近來對於金融
市場是如何放心，也反過來說明了，危機隨時會悄悄殺來的可能性加大。
　　故此，中東局勢一轉變，牽一髮而動全身，美股反應很快，上周五（２８日）顯著下跌，各
大美股主要指數均跌逾１％，而道指更結束了連續八周的升勢，而較多投資者留意的標普５００
指數則跌１﹒７９％，技術走勢上，一舉跌穿上升軌，亦跌至保力加通道中軸，１４天相對強弱
指數亦由原本明顯超買的區域，而ＶＩＸ指數也大幅抽升２４％，重上２０水平。
　　投資者傾向避險，美債價格上升，避險貨幣如美元和瑞郎均見造好，歐元兌美元急跌
０﹒９％，瑞郎兌歐元亦升逾１％。商品市場方面，由於全球兩大重要能源輸送通道可能受影響
，紐約３月期油上周五急升４﹒３２％。金價亦因地緣政治有危機，紐約４月期金即扭轉近期弱
勢，大升１﹒６６％。

＊金融投機覓食，有別耕作模式＊

　　當然，觀乎周一（３１日）的情況，已見緩和，大概已經消化有關消息，但重要的不是事件
本身，而是事件的出現，反映金融市場上，要存活下來，不僅留意事態發展，也要估計可能的發
展，尤其是萬一出意外，究竟可以有多大影響，這才是風險管理的重點。
　　是的，人往往追求安全感，但市場是個生於憂患、死於安樂的地方，安全感是比變幻更虛幻
的東西，皆因變幻才是永恆！也許，金融投機跟農業社會的耕作模式，甚至工業社會和後工業社
會的生產模式，也有本質的不同，不似耕作，更似獵食。既然如此，唯有時刻保持警覺，金融市
場整體的發展肯定不是零和遊戲，但個別參與者的投機活動本質上肯定零和遊戲，就像獵物和獵
者之間的關係，只不過不肯定今次誰擔任哪一個角色！

＊紅盤高開高收不難，只怕月中穿二萬三＊

　　經常要猜想下一步，包括炒作主題，本欄不止一次說過，去年共識是復甦無望，其例外即是
復甦有望，轉眼間已成了今年主題。較令人擔心的是，近期炒復甦的預期，一下子又比復甦的步
伐快上很多很多，過了春節假期，倒不怕紅盤不能高開高收，畢竟近日已跌了不少，略為彈升幾
百點並無難度，只是１２月被凍結的交投意欲重出江湖後，新部署繼續，２月中後，只怕波幅仍
須擴大，指數還得向下，先看跌穿２３０００點。
　　無論如何，恭祝各位兔年生猛，動如脫兔，身體健康！
《永豐金融集團研究部主管　涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）