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O 非電子產業
類別
券商
2013年展望
看好個股
傳產
元大投顧
O 原物料供過於求只能緩解尚難根治。
O 內需產業將受惠兩岸經濟緩步復甦。
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工銀投顧
O 中國內需族群：水泥、輪胎、自行車、零售通路族群依然看俏。
O 台灣內需族群：營建族群動能較強。
O 原物料循環族群：水泥、紡織一貫廠、塑化二線利基族群股評價仍有拉升空間。
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康和投顧
O 中國需求與生技為兩大大主軸。
O 景氣循環、營建、環保個股表現。
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非凡商業
周刊
O 傳產類股因2012年股價基期較高，2013年股價恐難有較佳漲幅，選股應以產業龍頭為主，可多注意與中國內需有關相關個股。
台泥(1101)、亞泥(1102)、統一(1216)、正新(2105)、建大(2106)、潤泰新(9945)、F-金可(8406)
金融
花旗
O 台商回流預估將帶動銀行股的ROE持續提高。
O 中小企業放款增加、帶動淨利(NIM)成長，加上離岸人民幣貸款業務市場的拓展，銀行業獲利將再往上推。
兆豐金(2886)、第一金(2892)
巴克萊
O 金融股投資看到撥雲見日的轉機，因海外獲利的增加、中小企業放款及手續費收入增加。
兆豐金(2886)、玉山金(2884)
里昂
O 金融業者貸款業務可望出現成長，且利潤有機會增加。
O 金融服務各項收費的成長幅度則恐趨緩，可能只有0%到5%的成長空間。
中信金(2891)、玉山金(2884)
野村證
O 兩岸經貿合作將在中國政權抵定後加速進展，金融股明年可望受惠。
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蘇格蘭皇家銀行
O 金融的基本面雖然面臨挑戰，不過消息面仍然很豐富。
O 對2013年上半年的金融股獲利提出警訊，主要因素：
1. 今年上半年的基期偏高
2. 信貸擴張速度放慢(主要是大企業的外資放款)
3. 毛利率擴張受限(因低利率環境)
4. 財管前景受經濟不確定因素干擾
玉山金(2884)、兆豐金(2886)、第一金(2892)、F-中租(5871)
元大投顧
O 金融、歐債風暴後金融股評價漸低。
O 1H13落0.9倍以下佈局。
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富邦投顧
O 銀行業獲利動能優於壽險業。
O 淨利息收入成長趨緩；但人民幣業務是亮點。
O 資產品質：力晶是一項疑慮；除1%第一類授信提存外無其他意外利空。
兆豐金(2886)、F-中租(5871)
兆豐投顧
O 兩岸金融開放政策利多持續發酵。
O 預期2013年國銀稅前獲利年成長率仍有8%。
O 金融股投資以銀行股為主。
永豐金(2890)、F-中租(5871)
日盛投顧
O 審慎樂觀看待金融類股2013年營運看法不變。
O 關注兩岸金融政策開放重點應在於對業務成長的助益性。
O 壽險類股：獲利可望持穩，惟利差損仍是影響評價關鍵。
O 投資建議：仍以銀行族群為首選。
兆豐金(2886)、玉山金(2884)、台新金(2887)
先探投資
週刊
O 人民幣業務未來5~10內，可衍生出的相關業務商機將可上看三兆元，對國銀獲利帶來一定程度的貢獻。
兆豐金(2886)、永豐金(2890)、富邦金(2881)
理財周刊
O 金融業迎來三大基本面實質利多，股價處於相對低點，長線買點浮現。
1. 利多一：兩岸金銀三會登場
2. 利多二：擬對台開放RQFII回流機制
3. 利多三：「振興股市方案」金融將市護盤重心
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電信
摩根大通
O 無線網路費用的降價，幅度約33∼38%，進而削減電信業的利潤率表現。
O 手機補貼方案恐也會對電信業利潤產生部分威脅。
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里昂
O 看好台灣大(3045)和遠傳(4045)明年的獲利成長動能，遠傳股價上檔空間有限。
台灣大(3045)
元大投顧
O 智慧手機滲透率仍有成長空間，有助於電信商收入持續成長。
O 法規方面的不確定性是電信商發展最大的不利因素。
遠傳(4904)
工具機
富邦投顧
O 2013年各廠商營運狀況視中國是否有新政策出台。
O 上游零件商營運成長性高於中游組裝廠。
上銀(2049)、亞德客(1590)
營建資產
匯豐
O 看好2013年台灣房市與資產族群，不動產市場強勁支撐主要因素：
1. 政策與管制等風險轉趨溫和
2. 土地供給短缺與成交量復甦
3. 資產族群明年首季獲利持續增長
華固(2548)、長虹(5534)、台肥(1722)
富邦投顧
O 房地產標售高峰已過。
O 不動產最低收益率調高，抑制壽險業者收購商用不動產。
O 房市成交量逐漸下滑。
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群益投顧
O 整體住宅房市仍以區域個案表現為主。
O IFRS上路後，建商獲利波動大，恐將出現單季虧損。
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康和投顧
O 看產業個股表現，精華區低成本土地庫存及桃園資產概念配合獲利高成長為選股主軸。
華固(2548)、名軒(1442)、冠德(2520)
非凡商業
周刊
O 未來不動產將呈現M型化態勢，2013年IFRS制度實施，營建類股獲利波動將更為劇烈。
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中概股
富邦投顧
O 中國消費力上揚帶來下一波契機。
O 選股以民生必需消費類股具備防禦性、中概股為主。
金可(8406)
日盛投顧
O 中國所得、中國官方政策帶動中國內需起飛再衝。
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永豐投顧
O 大陸政策定調，擴大內需消費，通路市場是長多格局，留意餐飲、連鎖通路。
王品(2727)、F-美食(2723)、潤泰全(2915)、F-大洋(5907)
兆豐投顧
O 中國食品支出佔消費總額之成長率明顯優於其他行業。
O 中國居民消費佔GDP比重仍低，成長可期。
O 預估中國工資成長帶動2013年零售銷售年成長率15%。
O 中國擴大內需政策料將持續實施，內需及通路將受惠。
味全(1201)、統一(1216)、佳格(1227)、櫻花(9911)、潤泰新(9945)
康和投顧
O 中國零售已止穩回升，但難以恢復過往高成長性，零售業競爭加劇，以「新市場」與「強者恆強」為兩大主軸。
統一實(9907)、裕隆
(2201)、怡利電(2497)、統一(1216)、潤泰全(2915)、F-美食(2723)、新麥(1580)、瑞智(4532)、正新(2105)、美利達(9914)、F-金可(8406)
塑化
瑞士信貸
O 塑化景氣還是微溫狀態，不過獲利改善下，利差仍可望季增。
台塑(1301)
摩根士丹利
O 台塑四寶最壞的光景過去，不過仍缺乏獲利持穩的動能，因此無法全然轉趨樂觀。
台塑(1301)
瑞士銀行
O 看好亞洲塑化產業將邁向緩步復甦之路，主因產業週期已過。
O 2013年至2014年產能利用率與利差都會看到溫和回溫跡象。
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元大投顧
O 美國頁岩油氣開採、亞洲塑化業長線面臨嚴酷挑戰石化業進入十年革命、低成本將衝擊亞洲塑化業。
O 2013年需求面受惠中美兩國經濟回溫，產業獲利2013年第一季落谷底、緩升至第三季。
O 上游易產生庫存損失，下游有利成本壓力減輕。
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富邦投顧
O 全球經濟成長動能依舊緩慢，塑化需求回升力道有限。
O 次產業(VCM、EG、SM等)供給成長速度不一。
O 油價居高不下影響獲利。
O 美國頁岩氣未來2-3年對亞洲石化業衝擊有限。
台塑(1301) 、華夏(1305)
兆豐投顧
O 塑化產業仍將維持上肥下瘦。
O 預期塑化類13H2將有表現機會。
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大華投顧
O 2013年塑化業獲利僅達正常獲利水準的70%。
O 預估2013年苯、EG、PVC及輪胎等次產業會有較佳獲利。
中碳(1723)、正新(2105)、建大(2106)
國票投顧
O 預期短期塑化報價反彈時點將落在1Q13下旬。
O 產業實質需求復甦則須至2H13，才有機會出現波段復甦行情。
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康和投顧
O 2013年油價上有壓下有撐，乙烯價格將較油價更為弱勢，不利下游相關衍生物價格推升。
華夏(1305)
非凡商業
周刊
O 產業景氣已自谷底回升，但幅度並不大。
O 中國若提出新經濟發展政策，對塑化產業將有正面的效應。
台塑(1301)、台化(1326)
水泥
麥格理
O 看好水泥產業主要因素：
1. 看好台灣公共建設支出擴增
2. 中國價格已觸底
3. 煤炭價格走跌
台泥(1101)
元大投顧
O 水泥產業供過於求、區域平衡，中性區域偏多，2013年Q1末佈局
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富邦投顧
O 2013年在穩增長政策下，中國市場供需結構改善。
O 國內市場受惠於反傾銷。
O 煤價下滑有利於整體獲利表現。
台泥(1101)、亞泥(1102)
永豐投顧
O 1Q13 為季節性需求淡季，營運將略微回落。
O 中國基礎建設加碼，水泥產業可望逐季走高。
台泥(1101)
元富投顧
O 供需轉佳、企業集中度持續提高，預期水泥價格將緩步走升。
台泥(1101)
統一投顧
O 2013年水泥產業有望達到供需平衡，水泥報價有望重啟多頭走勢。
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群益投顧
O 2013年中國水泥供需將趨於平衡。
O 產業景氣已觸底，水泥廠營運谷底將過。
台泥(1101)、國產(2504)
鋼鐵
麥格理
O 2013年鋼鐵業有望從谷底翻身。
O 2013年國內需求約較今年成長8%，將以條鋼為主要動能。
O 調升台灣鋼鐵族群投資評等，主要因素：
1. 看好企業資本支出與政府公共建設持續增加
2. 來自中國價格壓力已紓緩
3. 市場預期已低
4. 每股獲利已觸底
東鋼(2006)、豐興(2015)
美林
O 鋼市需求成長緩慢再加上區域各國產能過剩，2013年中鋼(2002)獲利仍然有壓。
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德意志
O 鋼鐵產能供過於求與需求復甦不足，後市仍宜謹慎。
O 中鋼2013年Q1獲利空間改善幅度有限，維持中鋼「賣出」評等。
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元大投顧
O 2013年供過於求＞30％，鋼價止跌但反彈有限；2013年第一季價差放大，但持中性。
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富邦投顧
O 2013年鋼材市場溫和成長。
O 大陸供過於求結構未改善，產業秩序持續調整中。
O 預估2013 年鋼價將呈現區間震盪。
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兆豐投顧
O 在景氣展望仍然不明下，鋼鐵供需失衡持續，預期13年鋼價底部盤整。
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航空
麥格理
O 2013年油價看跌，加上整體航空業的股價淨值比低，投資價值浮現。
華航(2610)、長榮航(2618)
凱基投顧
O 預期2013年貨運需求可望觸底回升，油價不易再創新高，兩岸、美、日航線旅遊需求帶動航商獲利。
華航(2610)
航運
高盛
O 結束石油看多的觀點，長線下探90美元，海運、航空業者最直接受惠。
O 全球貿易量回升，激勵貨櫃使用率拉高。
O 運力增加幅度有限，2013年的運費得到強力支撐。
長榮海(2603)
美林
O 貨櫃運能過剩、需求疲軟及競爭壓力，營收成長有限，獲利面臨挑戰。
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瑞士信貸
O 歐亞航線今年漲價失敗，2013年恐將重演，下修主要航商獲利。
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摩根大通
O 看好台灣貨櫃業者2013年全年成長動能。
O 2013年市場仍有運力過剩現象，但股價來到歷史低點，投資價值浮現，預期2014年航運股可望落底反彈。
長榮海((2603)
凱基投顧
O 供給面：新船訂單的縮減推升2014年景氣邁向高峰。
O 需求面：美國景、歐洲與新興工業國家需求推動2013年運量成長。
O 銀行保守的放款政策與航商競合關係的轉變，將確保景氣持續復甦。
長榮海((2603)
工銀投顧
O 散裝航運產業高低起伏大、波動性十足、中國扮演舉足輕重角色。
O 2013~2014年供給壓力漸舒緩。
O 2013年運價復甦。
長榮海((2603)
群益投顧
O 2013年貨櫃航運供需結構將進一步惡化，2014年才可望放緩。
O 預期整體運價走勢仍將以損平點之上震盪整理為主。
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元富投顧
O 2013年貨櫃供需仍供過於求，航商持續控制運力有利供需改善，2014年供需有機會反轉。
長榮海((2603)
康和投顧
O 2013年貨櫃與散裝皆持續供過於求，貨櫃業可逆向思考淡季不淡下的投資契機，散裝業獲利仍將處下行軌道。
長榮海((2603)
汽車
摩根士丹利
O 2012年車市規模衰退，預期2013年將以持平為主。
和泰車(2207)
凱基證券
O 2013年整體車市銷售量將持續走弱，預估將年減4.8~7.5%。
O 車市M型化日益明顯。
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富邦投顧
O 2013年台灣汽車市場展望平平。
O 中國車市逐步回溫但日系車恐較費時。
O SUV 是中國車市亮點但非人人可受益。
O 換胎需求推升2012~2014 中國輪胎市場年成長14%。
正新(2105)
觀光
富邦投顧
O 加碼台灣航空類股，航空股優於飯店股。
O 航空產業：受惠全球景氣復甦、赴美免簽政策。
O 飯店產業：低價位旅館大獲成功。
長榮航(2618)
國票投顧
O 新觀光飯店的興建速度可望放緩，平均房價及住房率受衝擊有限。
O 2013年的擴張力道將加強，但陸客來台題材的接待業務無利可圖。
O 2013年景氣預期轉佳，觀光業營運表現可望優於2012 年。
晶華(2707)
餐飲
富邦投顧
O 市佔率擴增為長期成長動能。
O 1Q13 季節性效應帶動營業額攀升。
O 食材價格下滑，2013毛利率壓力可望緩解。
王品(2727)
生技
花旗
O 生技類股在IPO驅動下，明年仍會有相當好的表現。
神隆(1789)
元大投顧
O 生技趨勢優異：兩大經濟體美國、中國同時強調醫改。
O 接受度及評價明顯提升、修正後第一季是佈局良機。
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富邦投顧
O 關注美中未來生醫產業相關政策所帶動的機會。
O 製藥產業尋求轉型，與國際接軌。
O 原料藥廠商打入新藥供應鏈，為產業新亮點。
南光(1752)、旭富(4119)
兆豐投顧
O 未來整體生技股三大次產業均有題材性。
O 兩岸相互認證，預估保健食品類股為第一波實質受惠類股。
O 受惠政府扶植政策陸續推出，預估2013年獲利年成長率24.5%。
杏輝(1734)、東洋(4105)
群益投顧
O 政府支持生技產業發展，鼓勵發展新藥，政策有利台灣新藥進軍大陸市場。
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康和投顧
O 兩岸合作、授權金認列與個股IPO上市等題材簇擁，國內新藥長多趨勢正式啟動，2013仍將持續為市場焦點。
中裕(4147)、台微體(4152)、因華(4172)、南光(1752)、五鼎(1733)
先探投資
週刊
O 看好醫材四大次產業，包括隱形眼鏡、呼吸照護、洗腎、血糖計，未來產值會快速成長，值得留意。
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財訊雙週刊
O 生技具投機力道，審慎選股。
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資料來源：表列機構及報章雜誌，通路行銷部業務服務組
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發表於 2013-2-19 19:57:29
