《基金》翁智信：陸資金面趨寬鬆，年底前有機會震盪向上

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【時報記者任珮云台北報導】陸股今年來在緊縮政策衝擊下，表現相對落後其他新興市場，但展望後市，台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，中國三利多訊號浮現，包括信貸投放量激增、M1同比增速落底及SHIBOR（上海銀行間拆款利率）下滑，顯示資金面開始趨向寬鬆，干擾陸股最甚的貨幣政策有逐漸轉向的趨勢，預期陸股後市大跌空間不大，年底前有機會震盪向上。


翁智信表示，分析陸股近期重要貨幣動向，在信貸投放量方面，10月衝高至5800億人民幣以上，較9月大增約5成，顯示企業貸款成本壓力下滑，目前市場預期11月投放量可進一步攀升至6000億以上；在流動性方面，中國10月M1同比增速降至8.4%，接近2008年金融風暴的底部，顯示流動性已達低點，未來趨向寬鬆機會大；在利率走勢上，與上證指數反向的SHIBOR緩步下降，跌破5%創7月來新低，有助於緩解市場緊張氣氛；就存款準備率分析，在官方連續數次調升後，成效已逐步浮現，未來調降機會升高，將更進一步活絡資金行情。

翁智信指出，中國10月份CPI年增率由9月6.1%下滑至5.5%，顯示貨幣緊縮、經濟成長放緩已有效降低通膨預期，且原物料價格下跌降低輸入性通膨壓力，預期年底前通膨將持續快速回落，則官方進一步放寬貨幣政策將可期待，而一旦中國政策轉向確立，將大幅激勵大中華股市表現。

在類股操作方面，翁智信表示，可朝二大方向佈局：一、貨幣政策放鬆受惠股：以工程機械、鐵道交通與商用車類股為主。二、CPI下降的受惠者：尋找價格剛性、成本彈性的產業，如享有原物料價格成本下降，但售價具支撐的食品成品類股。