鴻海集團調薪16-25%嚇倒外資

拉鍊內的猛獸

鴻海集團無預警調漲中國廠區工資，且幅度高達16％至25％，嚇倒一票外資法人，港商匯豐與摩根大通證券昨（20）日預估，對今年獲利衝擊幅度恐達5-8％，因此，將投資評等調降至「中立」，並靜待後續「滾雪球效應」。

由於鴻海堪稱是台股龍年開盤後大漲的「領頭羊」，讓年前就已上車的國際機構投資人獲利頗豐，調薪消息一出後，成為獲利了結的最佳藉口，昨天大舉賣超達1.1萬張，拖累股價大跌1.8元、跌破100元整數關卡，收在99.7元。

從鴻海抽出的資金部位，也開始尋找具利多題材、且股價仍有補漲空間的標的，如華碩，繼港商里昂證券之後，摩根士丹利證券也趕在法說會前，將華碩投資評等與目標價分別調升至「加碼」與300元，認為投資價值並不算貴。

摩根士丹利與里昂證券調升華碩投資評等的原因都差不多：一、主機板業務於第一季觸底後將從第二季開始回溫，預估可佔營業利率比重達40％；二、堅強的研發團隊可讓華碩在超輕薄筆電（Ultrabook）與Win8產品搶得先機。

儘管鴻海營運逐季回溫已成為現階段外資圈sell side的「基調」，但調薪消息來得突然，加上近期美國非營利勞工團體公平勞動協會（FLA）監查富士康廠區，鴻海未來能否將這些新增成本反應在代工費用的調升，對股價都構成不確定性，都將迫使外資買盤退場觀望。

匯豐證券台灣區研究部主管賴惠娟指出，鴻海在中國的員工約100萬人，儘管每年調薪是例行事務，但高達16％至25％的幅度就出乎市場意料之外！別忘了鴻海最近一次調薪（2010年）讓當年銷貨成本當中的勞工成本一口氣暴增91％，遠高於當年營收成長率的26％。

賴惠娟表示，富士康工資已高於當地政府規定，原本並不期望今年會有調薪動作，預估這次調薪後1年將新增90至150億元成本（去年上半年銷貨成本約630億元），為了反映調薪的影響，將今年與明年每股獲利預估值調降8％，投資評等與目標價則分別調降至「中立」與111元。

摩根大通科技產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）則評估，鴻海調薪對今年獲利衝擊幅度最高約5％，雖仍維持「加碼」評等，但也提醒需繼續觀察薪資議題與FLA報告，因為這對部分蘋果供應鏈股價將是潛在風險。

美系外資券商分析師提醒，鴻海調薪所影響的不只是獲利數據，其他台商也會受到壓力而跟進調薪，後續「滾雪球效應」需持續觀察。