國內基金的黑暗面

johnsonjohnson

在台灣還是有很多正派經營的投信投公司，不肖的基金公司國外也有。

不過下面要說的是基金公司少為人知的黑暗作法，種種在在影響投資人的權益，不可不察。

一、募集的大戶折讓

為求順利募集核準的額度規模，增加基金的穩定度。

部份基金招募時會洽特定大戶（個人法人均有）大額認購，除了手續費的減免外，還會給了不定額度的折讓退佣。

舉例來說，私下言明，大戶持有多少額度多久時間，就給了5%的退佣，這些5%的金額就是從該基金資產中，

分成一整年，一小點一小點提撥出來，一天少個0.0001369%，諒你也察覺不出來。

二、為上市上櫃公司護盤：

某基金公司或者研究團隊經理人，與上市櫃公司或者投資老師或其它個人掛鉤，特定買進某檔股票，為其護航、拉抬。

若買的是會漲好股票也就算了，最怕是買了炒作股，為人作嫁，基金幫忙鎖單即是萬般拉抬皆為出貨。

三、經理人炒股內線交易：

依法經理人及親屬不得買賣股票，但找人頭，開人頭戶大有人在。

先用人頭戶買了某檔股票，再利用職權拿基金的錢來拉抬該股票，經理人利用人頭大賺股價。

股票跌了，不顧專業硬是加碼買進，不是看好後勢，而是為己解套。

四、盤後交易賺價差：

我們知道金融市場全球連動的關連性，也知道不同國家市場存在開盤交易的時間差。

基金每日僅有一個淨值價格，交易時間過後不得交易。但偏偏有人特愛進行盤後交易，台股今日下午停止交易後，晚上美股大漲，

台股利多明天預期看漲，盤後交易讓人在交易停止後還能以前日的淨值買入，規避風險賺取價差。

除此之外，台股基金尚有一些令人詬病的地方：

一、持股周轉率高：

一般基金平均年周轉率在200%左右，國外基金甚至有持股鎖死的現象，持股前五大比例一整年都沒動過。

而據先前統計台股基金周轉率高於200%者比比皆是，甚至有達到1000%，意味著一年內持股整個換了十次，

非但看不出研究功力，更賠上了股票交易的成本，成本這部份投資人承擔。

而證券公司會給交易量大的基金公司退佣 ，這部份通常是基金公司自己吃走，也就是說周轉愈多，基金公司愈賺。

二、經理人流動率過高：

據先前資料，台灣基金經理人的流動頻率為1.6個月換一家投信基金。

部份是績效差被換掉，部份是績效好被挖角，總之投資人先前依照經理人投資績效選擇基金全是白費功夫，

過往的績效絕不代表未來的報酬，募集時的經理人也不代表就是以後的經理人，

主因是經理人甚至研究團隊，根本被挖角走了，名牌經理人的績效非但是用來參考，

簡直無可考，所以經驗與過往績效不能保証你的投資利益。

三、押寶單一股票：

台股基金常會看到某幾檔基金突然這段時間績效超好，其持股內容均大量持有特定幾檔飆股。

部份基金經理人為求短時間就能提高自身身價，鎖定幾檔股票狂買特買，只為維持該股票價格不斷向上，

使其操作的基金同樣水漲船高，而忽略了該股票的本質及風險控管，

反正是投資大眾的錢，又不是自己的錢嘛!!到頭來行情反轉，

該股票殺的更凶。這也是我們常看到前半年暴衝的基金，

後半年卻暴跌的原因。苦的只剩貪其短期好績效的投資人。

四、基金壽命短：

依台灣規定規模兩億元以下的國內基金必須清算退場，針對規模過小的基金，有些投信會直接清算退款給投資人，

有些會召開投資人大會合併至同公司同類型的基金中。以2008年以來超過百檔國內基金被清算或合併。

通常規模變小遭清算的基金會有一共同特色，即是操作績效其爛無比，受投資人大量認賠贖回，

清算的下場都是賠錢收場，無法逢低攤平，也無法等待反彈，完全不能起死回生，只能怨恨所托非人。

更誇張的是合併前後投資標的迥異，比如當初買的是xx科技基金，合併給xx醫療生化基金，牛頭對不上馬尾。

雖然國外基金不見得能杜絕上述弊病，但規模大的國外公司會有較健全的制度，政府會有非常嚴厲的法規防止內線交易。

也完整的研究團隊，不因經理人的更異而使投資失策，更因國外基金規模大過許多，清算機率遠低於國內基金，

儘管手續費高一點，也受投資人青睞。總之不管投資國內外基金，還是得小心選擇，千萬別和自己的錢過不去。