利績股趨勢探討...2014/07/24

嘉天

2439美律:
揚聲器生產廠商受惠於長期的頭戴式耳機委外代工趨勢，未來營收與獲利動能可期 。

3474華亞科:
在DRAM市場供需健康，及產品組合調整之下，其獲利表現值得期待。

*股票漲跌沒有絕對論斷.投資者買賣要自己斟酌思考及研究*

嘉天下07/24

嘉天

3產品助威+拉貨旺季，美律H2逐季旺

美律 (2439) 今年下半年在三大產品線娛樂式頭戴耳機、揚聲器、行動電源出貨樂觀下，營收可望逐季走揚，且為了因應新產能，今年資本支出也拉升至22億元，且法人也指出，基於一線客戶產品即將進入拉貨週期，將投資評等由中立調升至買進，給予目標價210元。

展望下半年方面，美律在三大產品線方面，娛樂式頭戴耳機不僅有兩組新客戶，且加上新產品開始出貨，推估營收將可逐季走高；揚聲器方面，美律首次切進原先一線NB大客戶之手持式產品，將於第三季開始出貨，推估初期訂單比重可達10%，且因揚聲器為新產品，毛利率更勝以往；至於行動電源方面，第四季也將有新產品開始出貨。


美律有鑑於切入新的一線客戶手機，2014年資本支出將自2013年的8億元大幅成長至22億元，其中有60%用於蘇州廠自動化與產線擴增，預估今年底陸續完工，而40%則用於泰國廠擴建，包括土地、廠房，也將在2014年底逐漸完工。

法人表示，美律在揚聲器、頭戴式耳機帶動下，2014年營收將逐季走揚，同時因整體產品優化下，推估毛利率也可望持續成長，預估2014年營收136.95億元，稅後EPS落在 9.13元，2015年營收預估為170.78億元，稅後EPS為13.11元；另一方面，基於美律一線客戶產品即將進入拉貨週期，有助市場信心提升，將投資評等由中立調升至買進，目標價210元。

美律第二季營收受到揚聲器、娛樂室頭戴耳機客戶調節庫存下，季增幅度僅9.76%，略低於市場預期的季增2成。

嘉天

Q3業績再戰新高，華亞科法說行情發燙

因供給吃緊加上旺季到來，DRAM第三季恐缺貨，價格看漲；華亞科 (3474) 第三季業績可望持續創新高，股價在下周法說會前提前反映基本面利多，並帶動南科 (2408) 同步上揚。

DRAM只剩三家主要供應商，但三星、SK海力士、美光持續縮減標準型DRAM產能，隨著PC市場進入傳統銷售旺季，使得DRAM晶片缺貨問題持續惡化，在ODM/OEM廠強勁拉貨下，DRAM價格持續攀高，4Gb DDR3現貨價站上4.5美元新高，合約價調漲至4美元，一個月來漲幅已逾10％。

華亞科6月營收月減7.1％至69.55億元，第2季營收214.5億元仍創歷史新高，季增率約為6.1％，第3季計價開始反應5月以來DRAM價格漲幅，營運續強。


華亞科將於29日召開法人說明會，法人評估，因第二季DRAM價格持續向上，預估毛利率提升至56％以上新高，稅後淨利預估約為115億元同步再創新高，季增率約為2％，單季EPS約近1.8元。展望第三季營收及獲利可望再創新高。目前部分法人認為華亞科評價已高，呈現縮手，外資繼上周連續性的賣超華亞科後，本周一反手買超1690張，並帶動今日股價重回大漲格局。