2大危機 亞洲成資金避風港 .2014/08/02

嘉天

2014-08-02 工商業時報記者陳欣文、陳碧芬／台北報導

標準普爾正式宣布阿根廷債務違約，金額高達290億美元，衝擊投資人信心。路透社

　標準普爾正式宣布阿根廷債務違約，金額高達290億美元，加上歐美對俄羅斯展開制裁，連帶衝擊東歐債券市場；新興市場兩大危機出現，但亞洲債券反而持續吸金，無論近一月來是今年來或近一年，亞債基金的平均績效都全面超過新興市場債。

　隨美國經濟數據表現回穩，10年期美國公債殖利率急遽攀升的機會微乎其微，星展銀行財富管理部門31日舉行的第三季投資展望說明會中，建議未來3至12個月減碼布局全球債券，唯有亞洲債券因國際資金回流可望穩定利差與殖利率水準，認為可繼續持有亞債部位，尤其是日本除外的亞洲新興市場債券。

　摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，亞洲經濟回溫，國際買盤率先回補，不僅促使亞股走勢向上，更帶動亞債走高，今年以來（至7/30）亞洲高收益債已經上漲7.3％，在全球主要債市中漲幅犀利，拉長至2009～2013年來看，亞洲高收益債的年化報酬率更高達20.7％，稱霸全球主要債市。

　瀚亞投資分析，亞洲各類債券在今年的表現全面領先新興市場。即使是投資等級債，近一月與今年來的平均報酬分別達0.49％與3.44％，不但領先新興市場投資等級債今年來績效的2.76％，更是優於新興市場高收益債今年來的3.36％；若加計亞洲高收益債的平均績效，亞洲債券整體的領先幅度反而更大；可見受到俄羅斯被歐美經濟制裁以及阿根廷倒債的影響，國際資金流向也出現變化。

　瀚亞投資固定收益部投資長黃文彬（Boon Peng Ooi）表示，預期Fed最快也要到明年Q3後升息，而目前亞洲投資等級債券殖利率比美國公債即投資等級債高出50個bps，高收益債對美國高收益債的利差更達200個bps，可見收益需求仍是趨使資金轉向亞洲的動力，下半年持續維持對亞洲當地貨幣債券樂觀的態勢。

　摩根投信指出，亞洲高收益債到期收益率7.2％，不但比美國高收益債5.7％來得高，也比新興美元債的5.3％還要來得好，在收益上的優勢不言而喻。隨著利率回歸正常化趨勢，亞洲高收益債擁有較高的收益率及較短的存續期間，足以抵抗美債利率回升帶來的衝擊。

　元大寶來亞太政府公債指數基金經理人張勝原表示，7月以來亞洲債券市場持續回暖，而東南亞國家亦帶來正面消息，印尼總統大選結果由外資青睞的前雅加達省長佐科威勝選（Joko Widodo），未來改革利多，有助吸引外資流入，推升匯市表現。

　在泰國方面，軍方雖然以軟性政變接管政府，但隨後加速政策推行，提振市場對未來經濟成長展望，匯率升至今年以來新高。整體而言，雖然美國聯準會升息議題仍將引發短期市場擾動，但中長期投資人可以逐步增加亞洲債券的持有，以參與債券與匯率的雙重利得。