600億破壞行情? 學者直呼太便宜

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六百億元購併中嘉？景文科技大學財務金融系教授莊春發當下反應：「啊？怎麼這麼便宜？」他說，若此金額為真，算起來中嘉收視戶每戶約五萬元就出售，兩年前旺中開價每戶約六萬元、總價破七百億元，如果來回之間差了上百億元，豈不是太便宜？

旺中開700億 來回價差百億

中嘉為國內主要有線系統之一，在旺旺中時交易時，因ＮＣＣ要求有條件通過併購，旺中未接受而破局。但中嘉依舊奇貨可居，加上去年稅前息前折舊攤提前獲利約為七十一億元，外界因而盛傳遠傳有意出價六百一十億，鴻海更不惜砸下六百五十億元買中嘉。本報即時新聞昨天搶發頂新買下中嘉之後，記者接到神秘人士來電透露，成交價格若僅六百億，有違市場行情，應該不只如此。

莊春發分析說，有線電視產業現金流穩定，有研究指出，過去毛利高達三到四成，國內製造業平均毛利也才約二十％，因此對國際間四處流竄的私募基金很有吸引力。

通訊傳播產業將大者恆大

正因為毛利高、現金流穩定，轉手後又能賺上一筆，過去幾年有線電視系統交易相當熱門。莊春發舉例，凱擘曾多次進出市場，資金來源多靠有線電視系統再抵押，簡單來說是做「無本生意」。

莊春發表示，未來通訊傳播產業將呈現大者恆大的態勢，以台灣市場而言，約可容納三到五家業者，而且電信業跟有線電視互補已成趨勢，4G已可以提供無線的高速寬頻服務，若加上有線電視系統就能補強固網版圖更如虎添翼，將來互補效果浮現時，其他業者回頭看可能會後悔莫及。

一位業界高層表示，有線電視分組付費討論已久，但業界對分組後能否創造新收入實在沒把握，中嘉目前用戶約一一八萬，以每戶五萬左右賣出是市場價，通訊傳播產業未來勢必邁向有線寬頻和電信整合。

針對頂新併購中嘉一案，中華電信表示尊重，不願多加評論；台哥大則說不方便回應，會持續觀察和了解；遠傳也表達祝福跟尊重。