浩鼎目標價 台灣工銀投顧喊822元

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原文內容：
（中央社記者羅秀文台北2015年3月23日電）浩鼎 (4174) 今天以每股310元轉上櫃交易，
股價上漲14.5%，收在355元，順利展開蜜月行情。看好浩鼎旗下新藥商機，台灣工銀投顧
建議「買進」，目標價上看822元。

OBI-822是全球首支以乳癌為適應症的主動免疫療法新藥，2010年10月在台灣啟動臨床2、
3期試驗，並於去年完成349人收案。

台灣工銀投顧最新報告指出，OBI-822第2、3期臨床試驗，預計所有受試者將於今年8月15
日完成投藥，根據浩鼎在法說會的陳述，推估有機會在今年第4季到明年第1季進行試驗解
盲，並提供期末分析相關數據。若解盲成功，需要3到6個月彙整相關資料，有機會在2016
年第2季送件申請台灣藥證，預計2017年上半年獲台灣TFDA核准新藥證。

台灣工銀投顧指出，以相關市場法推估，浩鼎的市值應有數十億美元。再以淨現值法
(Net PresentValue, NPV)推估，浩鼎未來合理股價為822元
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個人看法：
以臨床上的內容而言，浩鼎的 822 成功的機率很大，但目前解盲的時間還有一段時間，這空窗期太長，讓不耐久侯的短線客下車，還有避證所稅的人下車。公司在法後會後的座談，其實有明示成功的機會很大，我個人覺得說的很白話了，只是聽懂的人很少。

唯一需要再瞭解的是行銷，美國市場浩鼎打算自己賣，行銷在藥品市場是一門大學問，美國市場一直以來大藥的行銷都是被大藥廠綁著，這有著檯面下
見不得人的手段，這是需要花大筆金錢的，這是非正規的打法，建議還是把藥的行銷權授權出去比較好。

解盲的時間，愈慢愈好，照其臨床計設的模式來看。但時間就是金錢，在新藥這塊更明顯，所以，公司理當會在推估達極明顯的統計意義下再解，對未來藥品申請藥證跟美國市場後續會比較好說話。當然，若統計結果不明顯的話，就以目前的狀況來，應該是設計模式有誤，因為藥品臨床至今已有人身上的乳癌腫瘤消失了，或是不再長大等良好狀況。

總之，浩鼎還需要一些時間來證明或是說來破除以營收來區分股價的人士。
生技新藥股，沒辦法用營收來評斷，因為當公司開始有營收時，通常股價已提前反應，因為新藥公司的收入不受景氣影響。一但藥品有了藥證，營收挹注只是時間問題。所以不要謝金河這派人士，專以EPS 來評斷一間公司的股價，要去研究基本面，才機會提前進場，等大家都知道時，再出場。