陸股只靠信心撐？資金正逃離中國 一旦爆發危機後果堪憂

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鉅亨網編譯--張正芊




中國市場正出現新一個令人匪夷所思的情況：中國經濟成長雖然正在減緩，但仍高達 7%，股市也持續狂飆；但資金卻正在撤出這個全球第二大經濟體。

中國為何從過去 10 年的資金大吸鐵地位摔落下來？《彭博社》週五 (24 日) 報導，由於中國房市榮景消退、企業獲利下滑，人民幣連年漲勢也中止，使得投資人少了繼續「錢進」中國的理由：加上領導人習近平積極打擊貪腐，也讓當地富豪更有理由將資金藏在海外。

中國國家外匯管理局週四公佈，今年 3 月中國淨流失 238 億美元資金，至少創 1 年來單月資金失血最高紀錄。此外，第一季中國外匯儲備也創歷史上最大減幅，引發外界益發揣測，中國央行被迫拋售一些美元來支持人民幣匯價。

但這段趨勢逆轉的時間，也是中國政府採取進一步行動來開放金融、讓資金更容易進出中國的時候。報導指出，雖然資金撤離中國的情況，還不如近期俄羅斯遭遇的嚴重；但如果中國現有資金流稀薄，加上政府正努力降低中國經濟的財務槓桿，恐怕會令金融危機爆發時的情況變得更糟糕。

國際金融協會 (IIF) 駐新加坡亞太部主任 Jean-Charles Sambor 指出，中國股市正熱，但資金卻流出，這違反常理。而中國可能面臨的風險是，一旦總體經濟環境惡化或是股市崩跌，掀起市場信心危機，則資金恐怕會加速大範圍撤離。

Orient Capital Research 駐香港總經理 Andrew Collier 也認為，中國資金流失的情況很可能會惡化，因為房市泡沫破裂及政府加強打貪後，在當地找到高報酬的機會越來越少。

如果過去 6 個月已瘋漲 90% 的上海股市大跌修正，將驅使更多資金撤離中國，因為國內投資人將逃往國外資產尋求避險。此外，如果美國聯準會 (Fed) 升息，推高美國公債殖利率，也會吸引資金從中國等新興市場國家撤往美國。最後，如果中國讓人民幣重貶來提振出口，也會引發 1 兆美元的套利交易逆轉方向。
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