燒錢如流水 分析師：特斯拉現金恐僅夠再撐3季

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媒體《MarketWatch》報導指出，特斯拉 (Tesla Motors Inc.) (TSLA-US) 首季財報虧損低於預期，電動車需求量大增，加上剛公布的新儲能電池系統，公司表現似乎相當良好，前景可期。不過，特斯拉用以推動公司成長的資金，卻是華爾街分析師最擔憂的地方。

特斯拉週三 (7日) 公布首季財報，調整後淨虧損達 4500 萬美元，或每股攤薄淨虧損 36 美分，去年 (2014) 同期則是調整後每股收益 12 美分。另外，首季調整後營收則達到 11 億美元。此前根據市場研究公司 FactSet 向分析師所作的調查，則預期特斯拉首季每股淨虧損達 50 美分，營收為 10.4 億美元。

特斯拉執行長 Elon Musk 在財報公布後表示，市場對特斯拉家用電池儲能系統及商業電池反應熱烈，也證實新電動車包括Model X 及 Model 3 的交車時間表。此外，Musk 也讚揚市場謠傳的蘋果公司 (Apple Inc.) (AAPL-US) 研發電動車的計畫，歡迎蘋果加入電動車市場。

不過，特斯拉的資金流動狀況則呈現惡化，與去年相比減少了 9 億美元，另與去年同季相比，則減少逾 5 億美元。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析師週四 (7日) 指出，「按照目前特斯拉燒錢的速度，加上無外部資本挹注或其他配套措施，特斯拉的現金總額 (15 億美元) 恐僅能再撐 3 季左右。」

摩根士丹利的分析師 Adam Jonas 表示，有鑑於特斯拉近期的開支甚鉅，研發電動車 Model X 花費太高，第 2 季燒錢的速度應會比首季還要快，因此到年中時公司的現金量應會剩不到 10 億美元。Jonas 另表示，特斯拉的成敗繫於這臺電動休旅車上。

據了解，摩根士丹利是眾所皆知的看好特斯拉，不過已將特斯拉的目標股價自年初的 320 美元下調至 280 美元；不過，這也已較特斯拉週三的收盤價還高出約 20% 。

另一方面，美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 的分析師一直以來，都看壞特斯拉的發展，對於近來特斯拉支出高漲及燒錢趨勢，美銀美林提出更尖銳的批評。

美銀美林分析師 John Lovallo 在週四的報告指出，「營運開支、資本性支出及燒錢率都不斷提升，但卻沒有什麼舒緩的跡象。依我們的看法，市場持續低估特斯拉所要面臨的嚴峻挑戰。」

另外，美銀美林的分析師指出，由於規格相近的緣故，特斯拉新款的電動車 Model S 也將打到自家更豪華的電動車銷量，衝擊獲利；除此之外，儲能電池業務在可見的未來，對公司營運也不大可能有改善。因此，美銀美林的分析師仍將特斯拉的目標股價訂在 65 美元，為華爾街分析師給予的最低目標股價之一。

巴克萊 (Barclays) 分析師則在週四的報告指出，電池業務「至多」占特斯拉目前約 230 美元股價當中的 40 美元；但問題是，「特斯拉汽車業務占目前股價 190 美元的比例，能夠維持多久？」

巴克萊的分析師表示，「我們認為特斯拉公布儲能電池計畫後，帶動股價上漲的趨勢恐將反轉。」此外，特斯拉第 2 季的目標也有些趨緩。

巴克萊分析師指出，特斯拉預計交車數在第 2 季要達到 1 萬至 1.1 萬輛，而看好特斯拉的投資人則期盼交車數能衝到 1.2 萬輛。特斯拉也將第 2 季毛利率下調至 25%，遜於首季的 25.3%。此外，巴克萊的分析師將特斯拉目標股價訂在 190 美元，約低於目前股價 18%。

特斯拉股價過去 12 個月來上漲 14%，而 S&P 500 指數則上漲約 11%。