操盤心法－黑天鵝肆虐 優選基本面佳及低基期個股

阿拉布拉

2016-01-21 01:41工商時報第一金投顧董事長陳奕光



　盤勢分析： 由於歐美等國際股市表現持續弱勢，幾乎回探15年8月低點，台股大選不確定雖已解除，但農曆封關在即，9天年假正處於超級財報周期間，國際盤不確定性仍相當高，故短線資金難以進駐，目前處於選後政治空窗停擺期，指數再破低下探7,200點的可能性仍大。

　籌碼面部分，昨天台指期結算，外資期貨未平倉多單持續減少至16,472口，今年以來外資持續賣超高達629億元，短期指數要反彈仍需國際股市回穩，KD處於低檔，指數留意7,200～7,600點間是否能有效築底，投資人持股應趨避高本益比及股價高基期的投機股。建議以低本益比、高現金殖利率、跌深的個股，逢回低接。

　觀盤重點：

　（1）中東油國伊朗正式解除禁運：油價再度崩盤，西德州原油價格今年初不到1個月，跌幅已逾22％，北海布侖特原油價格跌幅亦逾21％，雙雙跌破30美元，分別來到28.46及28.71美元，中東其他油國股市均重挫，整體系統性風險大增，油價動向仍是盤面應關注的重點。

　（2）中國人民幣匯價在岸及離岸的貶值幅度均很大：上周在岸匯率一度貶值1.47％、離岸匯率貶值1.74％，兩岸價差一度突破1,400bp以上，創歷史新高，致亞洲貨幣（除日幣外）一路跟貶，國際資金同步出走亞洲，中國匯市的變化連帶影響資金的挪移，仍舊是未來盤面應關注焦點。

　（3）台幣雙率雙降政策啟動：新台幣匯率貶至33.82近期新低，新台幣除隨亞幣持續貶值外，本身經濟結構在Q1處於電子淡季，出口訂單及數字均有兩位數衰退，致台幣持續弱勢，資金外流，外資買超動能持續受限。

　投資方向：

　在產業方面，電子類股時值國際超級財報周，就市場基調來看，費半個股營收變動不大，但獲利面普遍下修，國際大型IC設計類股，獲利層面亦普遍下修，故短期財報周，指數及個股震盪難免，另下游需求牽動台灣電子供應鏈的蘋果，近期Q1及Q2展望均被市場下修，整個族群供應鏈個股股價亦被拖累下來。

　半導體Q2仍有旺季動能無虞，惟短期處於財報周，先前空窗期股價上漲的部分，近期股價會進入較大的震盪，展望16Q1，相較於其他電子次產業，就時序、產業調整、股價位置、籌碼面等方面來看，半導體類股仍舊建議佈局。

　另外，原保守看待的蘋概類股，1/26日蘋果財報揭露將至，股價亦在修正中，供應鏈12月營收年衰退3-4成已露敗象，加上Q1營收季衰退均達3-5成之多，我們認為可以回頭留意股價反應利空後的低檔位置，建議2～4月可留意買點；非電子方面，原物料類股隨近期原油的探底，報價持續弱勢，股價在低檔震盪，待築底Q2需求回升前再作佈局，包括鋼鐵、塑化，短線暫建議可佈局弱勢油價的航空類股。另外，目前持續關注汽車零組件、新年受惠族群（觀光、食品及飯店類股）及夏季概念股（飲料包材、冷氣機），股價回檔修正可逢低佈局。