全球市場投資週報-20160627

sharonchuo

成熟股市展望：
英國脫歐公投塵埃落定，短期股市修正風險大幅提高，出現超跌機率為高，而美股可望順勢進行價值面修正，倘若聯準會升息計劃因而延後，則屆時可逢低進場。
美國：聯準會升息更加延後。偏貴的美股終於出現修正，投資人可等待時機進場。

1.歐洲：英鎊甚至跌破2009年金融海嘯水準，來到1985年來新低，顯示市場恐慌情緒快速攀升，短期週期性消費與金融等歐洲景氣循環類股將陷修正，唯回歸基本面，歐陸股票可望較快止跌。
2.日本：英國脫歐公投結果出乎意料，風險趨避及日圓走升打壓日股走勢，在短期超跌下，未來日股下行空間雖然有限，上檔卻也受日圓及美國升息不確定性影響，股市恐偏盤整，然估值便宜下個股仍具機會，看好新興市場相關股票。

債市展望:
1.歐美日公債：風險趨避推升美歐公債大漲，殖利率再創今年低點，展望未來將面臨更多的成員國脫歐的風險，市場混亂不明狀況將持續一些時間，謹慎面對後續變化，預期美債仍保有避險的優勢。
2.投資級公司債：風險偏好下降將有利投資級債需求提升，可望維持穩定表現。
3.高收益債市況：英國脫歐公投結果出乎市場預料，市場風險趨避情緒大漲，美債殖利率大跌而風險性資產出現重挫，美銀美林美高收債指數上半周上漲但周五大跌，上週小漲0.13%，殖利率為7.66%；美銀美林歐高收債指數跌0.69%，殖利率4.97% 。
4.新興市場債：上週英國脫歐結果出乎意料，引發新興債市出現賣壓，由東歐及南非領跌，CDS大幅攀升，而新興貨幣亦承壓；然英國脫歐增強市場風險情緒，美國升息時程勢必更加延宕，將有助於資金回流新興市場，其中亞洲將受益最大。
5.亞洲債券市場: 關於英國脫歐，亞洲債市受影響程度相對小。亞洲高收益債券利差上週走寬9點，亞洲投資級債券利差走寬 10點，部分抵銷因美國公債殖利率下降所帶來報酬。

近期觀察重點：1)全球央行因應英國脫歐公投舉措；2)CDX與VIX變化；3)資金流向。