5434 崇越 Q3獲利估年增；Q4營收看季成長

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崇越(5434)今(2016)年第3季營收季減10.16%，主因為環保工程案入帳較少所致，不過營收仍較去年同期成長17.50%，法人表示，第3季在營收規模提升下，獲利估可優於去年同期；而第4季則在中國半導體出貨增溫、環保工程挹注帶動下，營收估可季增5-10%。

崇越為科技產業材料通路商，其中又以半導體材料為主，約佔8成(含光阻液、研磨劑、晶圓載具等)，其餘為被動元件領域約佔5~6%、節能產品約佔8~9%(LED燈具、太陽能原料)、環保工程(台灣部份)及其他約佔5~6%。

受惠半導體市況較去年好轉，帶動台系半導體客戶拉貨增加，加上中國半導體客戶有擴產需求，以及環保工程挹注帶動下，崇越今年上半年營收達116.44億元、年增23.16%，營業利益達7.25億元、年增45.76%，EPS達3.61元、優於去年同期的2.87元。

崇越第3季營收達55.16億元，季減10.16%，主因為環保工程案入帳較少所致(第2季環保工程集中認列)，不過營收仍較去年同期成長17.50%，法人表示，第3季在營收規模提升下，獲利估可優於去年同期。

法人表示，第4季包括中國半導體出貨持續增溫，其中新切入的廈門聯芯，已配合其投產時程於第3季開始出貨、第4季將持續挹注；另外，依目前訂單能見度，相較於第3季環保工程認列較少，第4季預計相關工程認列可較前季回升；加上台系半導體大客戶第4季展望淡季不淡，整體而言，第4季營收有望季增約5-10%。

全年來看，法人表示，崇越今年在台系半導體客戶拉貨較去年回溫、中國半導體出貨大幅成長，以及環保工程接單升溫帶動下，全年營收可望成長約2成，在營收規模成長帶動下，獲利表現可優於去年，估EPS站穩7元水準。崇越目前PE約11-12倍，位於歷史區間偏上緣。

明年而言，法人則表示，明年中國半導體在擴產趨勢帶動下，整體成長力道仍看佳，加上崇越切入廈門聯芯將持續貢獻出貨表現，另外，明年包括合肥晶合、中芯啟動北京三廠擴產下，預計明年下半年投產，也將成為新的營運動能來源，整體而言，有望帶動崇越中國半導體業務營收持續雙位數成長(今年中國半導體業務營收估成長3成多)；另外，環保工程方面，受惠中國政府推行相關環保政策，崇越因而陸續接獲中國半導體、光電、面板等客戶訂單，帶動今年前3季營收較去年同期大幅成長，目前已開始洽談明年工程案，明年展望持續樂觀；整體而言，明年崇越營運表現正向看待。

半導體材料商崇越科技（5434）9月合併營收為19.17億元，相較上月成長3.85%，與去年同期相比成長16.06%；今年1到9月累計合併營收為171.60億元，相較去年同期成長21.28%。

隨兩岸半導體廠擴產、營運升溫，崇越預期將持續帶動該公司矽晶圓及石英、鑽石線等材料銷售，營運後市仍看旺。崇越自今年第2季起，月營收皆較去年同期成長兩位數百分比，第3季營收達55.15億元，預估獲利也將表現穩健。
崇越科技除代理銷售半導體、LCD、光電等產業的精密材料、零組件及設備外，也提供環保綠能系統規劃服務。營業比重上，半導體材料及電子材料銷售占比為8成，餘為太陽能、環保工程與廠務系統工程等。近年崇越科技將業務觸角擴及民生食品、健康樂活等產業，以全方位鏈結與整合實力，持續擴大市場規模。

崇越(5434)第三季合併財報淨利歸屬母公司3億465萬元，單季EPS 1.84元