暴風辛蒂撲美、產油料減數百萬桶，多頭仍看油價V轉

icejsoeph

石油輸出國組織(OPEC)的減產計畫不給力，成員國利比亞重啟產油、頁岩油打死不退，衝擊油價摔至10個月低附近、落入熊市領域，不少投機客舉白旗投降、紛紛停損殺出。仍有多頭尚未死心，相信油價已超跌，接下來或許可能V型反轉，報告出爐卻遭不少人質疑。美國墨西哥灣目前正遭受辛蒂暴風侵襲，產油設備被迫關閉，或許能減少幾百萬桶的原油，但這只是暫時性的因素，未來恐怕得靠頁岩油自覺減產才有望讓油價止穩。

Zero Hedge 22日報導(見此)，雖然油價已被熊撲，但美系外資全球原物料研究部主管Ed Morse依舊堅守多方看法，建議投資人應該在此處逢低布局、以防油價V型反轉，理由是油價本週雖然重挫近5%，但週度和月度的原油庫存數據都暗示年底供給會較為緊縮，屆時全球原油庫存將減少近2億桶。雖然油價短期內可能跌得更低，但跌勢應該難以延續，一旦市場氣氛改變，價格有望大幅攀高。

這家外資在油價走弱之際一路看多，此份投資報告一出，引起不少人質疑。不過，美國墨西哥灣沿岸目前遭熱帶暴風辛蒂(Cindy)侵襲，應該會讓美國產油活動在幾天之內暫時受到壓抑，帶來數百萬桶的降幅。

辛蒂是自2015年6月以來，第一個登陸墨西哥灣西部沿岸的暴風，目前已造成一人死亡，並迫使位於路易斯安那州、密蘇里州、阿拉巴馬州和佛羅里達州的產油商暫停運送和產油作業。

據報導(見此)，辛蒂已導致墨西哥灣1/6的產油設備遭到關閉，某個重要的原油進口碼頭已經暫停船隻卸貨作業，從離岸探鑽平台蒐集天然氣的設備也因不可抗力而停擺。美國約有一半的煉油產能都位在辛蒂暴風圈影響的範圍。

休士頓Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow警告，辛蒂暴風帶來的最大影響，應該是原油運送作業恐怕會暫停到本週五為止。暴風掀起的驚滔駭浪，將對海面上的船隻造成衝擊。

在沒有戰爭的情況下，油價想要止穩，看來得等頁岩油商自行減產。英國金融時報、華爾街日報等多家外電21日報導，美銀美林債券指數顯示，投機等級的能源高收益債利差在21日擴大至5.45個基點，高於20日的5.24個基點和19日的4.97個基點，也比1月底的今年低跳漲了1.56個基點。

利差主要衡量高收益債和公債的殖利率差距，利差擴大代表高收益債殖利率跳高、價格下滑。去年當西德州中級(WTI)原油期貨價格大跌至26.05美元時，能源高收益債跟公債的利差一度擴大至19.8個基點。殖利率攀高，會增加能源業者的融資成本。

根據Phoenix Capital Research發表的研究報告，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)已跌破自2016年2月低點劃出的上升趨勢線，暗示投資人接下來可能會轉換至「避險」模式。(圖表見此連結第二張圖)

CNBC、The Street報導，Pickering董事長Daniel Pickering表示，全球產油國節制產出，但是頁岩油、鑽井技術改善、成本降低，讓美國佬瘋狂砸錢。如今油價再崩、跌落熊市；他預料，頁岩油商信心將受重創，美國佬應會減少投資，油井口數也會下滑。先前美國油井口數連續22週增加。

不少人估計，油價40美元是頁岩油的損益兩平點，低於此一價格，頁岩油商很難獲利。Pickering認同此一看法，指出倘若油價低於40美元，美國油商很難持續經營，如果美國是當前原油的「產量調節者」(swing producer)，能視情況迅速增減產出，調節價格，30美元能讓美國減少產油。

高盛看法略有不同，估計45美元就足以壓抑頁岩油成長。高盛報告稱，美國小型油商為了拉高盈餘，不惜犧牲利潤。部分油商說，就算資本開支高於現金流，從槓桿角度看來，只要能提高稅前息前折舊攤提前盈餘(EBITDA)就是較佳作法。高盛估計，油價維持在45美元，能壓抑美國生產。